终于实锤！瑞幸迈出上市第一步 今日提交美国IPO申请

瑞幸对于赴美上市一直遮遮掩掩，不对媒体做正式回应。今天，这则消息终于被实锤！

23日，瑞幸向美国证券交易委员会（SEC）递交招股文件，准备在纳斯达克上市，交易代码为：LK ，拟最高募资1亿美元。其承销商为瑞信、摩根士丹利、中金公司和海通证券等机构。

▲董事长陆正耀

招股书透露多个秘密

此次披露瑞幸方面并未提供发行价格、发行量等信息，其公布的1亿美元募资量也仅是占位符，在未来提交的补充说明中，上述信息肯定会发生变化。

▲招股书

据招股书披露，2018年，瑞幸咖啡卖出约9000万杯咖啡，截至2019年3月31日，瑞幸咖啡门店数为2370间，其中91.3%为快取店。

2019年再开2500家门店。将超过星巴克中国门店数量。截至2019年3月31日，用户数达到1687万。2019年一季度获客成本降至16.9元。

▲门店数量变化及目标

此外，2019年一季度，瑞幸咖啡营收4.79亿元，同比增35.94%，净亏损5.52亿元，较去年同期亏损扩大了4.20亿元；2018年全年，瑞幸咖啡的营收为8.41亿元，净亏损16.19亿元，归属于公司股东及天使投资人的净亏损31.90亿元。

招股书还显示，随着其自取类门店的增加，用户更倾向到店自提，因此，2018年一季度配送订单占总订单的61.7%，而今年同期这一比例下降到了27.7%。

在成本方面，瑞幸称由于自己选址在办公楼、商业区和大学校园附近，高人流、低装修和租金成本可以支持其快速扩张。

瑞幸咖啡还在招股书中披露信息称，在提交招股书之前，董事长陆正耀实际持有969,703股普通股，持股比例为30.53%。

公司创始人及CEO钱治亚实益持有625,000股普通股，持股比例为19.68%；Hui Li实益持有377,877股普通股，持股比例为11.90%，Erhai Liu实益持有214,471股普通股，持股比例为6.75%。

值得一提的是，瑞幸咖啡在招股中宣布，今年4月份与世界第三大粮食巨头路易达孚达成合作，未来将合资在中国新建并运营一座咖啡烘焙厂。

于此同时，路易达孚承诺将在此次公开发行后，以公开招股的价格，购买价值5000万美元的A类普通股。

瑞幸咖啡公布，将其IPO和上述合作募集的资金用于一般企业用途。业内人士预计，用途可能包括门店扩张、补贴、营销、产品研发以及一些其他日常用途。

赴美上市 星巴克第二大股东背书

值得注意的是，上周四，瑞幸咖啡刚刚宣布完成1.5亿美元B+轮融资。其中，星巴克股东贝莱德作为领投投资财团所管理的私募基金投资 1.25 亿美元，此轮投资完成后，瑞幸咖啡估值已达29亿美元。

重要的是，贝莱德正是星巴克的最大主动投资人。Wind 数据显示，星巴克总股本为12.4亿股，贝莱德共持有星巴克约9037万股，占星巴克总股本7% ，是其最大主动投资者及第二大机构股东 ( 第一名为先锋集团 ) 。

对贝莱德投给瑞幸的这笔投资，业内有观点认为，这笔钱的多少是其次，重要的是，瑞幸咖啡获得了美国主流投资者背书。

未来的市值空间

星巴克当前的市值在950亿美元左右，来自华尔街定价认为，其30%的市值来自于中国市场贡献，即中国市场部分的估值在285亿美元左右。

瑞幸现在的数据达到了星巴克的三分之二，鉴于其仍处于快速扩张期，其当前的29亿美元B+轮投后估值被极度低估。

以瑞幸目前自有APP的注册顾客数、DAU（日活用户）、ARPU（每用户平均收入）等指标，想做到百亿营收规模并非难以达成。

更重要的原因还在于中国咖啡的渗透率还很低，对比日韩等东亚国家，以及台湾和香港，中国的人均咖啡消耗量非常小，市场极其巨大。

在边际扩张到稳定阶段，并能实现全面盈利之后，以其25%的利润率，同时参照星巴克30倍PE（市盈率），其市值有望达到750亿元人民币。