CoCo 、古茗的供应商要上市：茶饮火，却干不过卖原料的！

9月27号，证监会披露了佳禾食品工业股份有限公司（下简称佳禾）的IPO招股书。在长达425页的招股书当中，佳禾做了较为全面的“自我介绍”。头顶CoCo 、85°C、沪上阿姨、古茗、统一、香飘飘等国内一线品牌供应商的光环，这家主营植脂末研发和生产的企业，在市场占有量、产品、消费评价等层面，有着怎样表现？

年销近15亿

植脂末成佳禾“引擎”

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佳禾主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售业务，其中植脂末生产和销售成为其主要营收版块。据招股书内容显示，2018年佳禾的植脂末产品销售规模在国内市场的占有率为14.33%，在出口市场的占有率为26.85%。

来源 佳禾招股书

伴随着植脂末下游应用的不断扩大，我国新式茶饮、咖啡行业市场规模持续扩张，国内植脂末行业迎来蓬勃发展的时期，在此背景下，国内植脂末厂商快速成长，植脂末配方工艺、生产、水平、制造能力等全面提升。

来源 佳禾招股书

同时对头部企业提出更高的要求，此次佳禾拟募集资金5.64亿元，投资项目系基于公司发展战略，围绕现有主营业务展开。

其中，年产十二万吨植脂末生产基地建设项目计划募资3.65亿元，年产冻干咖啡2,160 吨项目计划募资1.17亿元，新建研发中心项目计划募资5274万元，信息化系统升级建设项目计划募资2945万元。

来源 佳禾招股书

八十款产品

用户群“剑指”CoCo、古茗一线品牌

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佳禾的招股书当中披露，企业采用直销为主、经销为辅的销售模式，并将客户类型分为两类。

其一是香飘飘、统一、娃哈哈、联合利华、TORABIKA（印尼）等知名食品工业企业。其二，为顺应现调饮品消费市场的快速发展趋势，与“CoCo 都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古茗”等诸多茶饮品牌客户在供应、研发等方面达成全方位合作。

旗下，八大子公司全面开花，业务涵盖咖啡、植脂末生产及销售、进出口业务、电商、原材采购、门店体验。

来源 佳禾招股书

打造核心品牌“晶花”，天猫店显示其六大在售系列，包括：晶花植脂末、晶花茶叶、晶花糖浆、晶花固体饮料、晶花粉圆、晶花咖啡。

来源 天猫

植脂末品质值得肯定

创新急需提升

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告别粉冲时代，新式茶饮进化到目前，奶茶凭借“肥宅快乐水”的称号，既贡献了销量又带来口碑相传。可大部分消费者，并不了解其中的“奥妙”所在。

在将近万条的评价当中，60%-70%的声音是对晶花的肯定，但也有不少声音是针对它创新能力的质疑。

沐歌茶饮培训创始人-高魁向我们透露，晶花的植脂末品质在行业内值得肯定，尤其是三四年之前，在市场上流通之广泛。但随着茶饮行业的蓬勃，供应商“如雨后春笋”般发展起来，而且这批厂家在口味上做了很大提升，给一向比较稳定的晶花，形成了很大的竞争力。

再加上产品研发老师也需要在口感上有新的突破，会选择新型的植脂末型号进行搭配拼配。晶花逐渐下沉到二三线城市，取而代之的是，更多品牌选择可塑性较强的“凯爱瑞”。

“欲戴皇冠，必承其重”

头顶“圈钱”之嫌，仍备受期待

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一年分红7亿元，本次IPO前，佳禾食品大肆分红，存在刻意圈钱之嫌。

据IPO观察分析，佳禾财务状况良好，并不怎么缺钱。报告期，2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末，公司流动比率分别为2.82、2.03、2.47 和 3.47，速动比率分别为 2.38、1.62、2.03和2.85。流动及速动比率指标较好，流动资产质量较高，变现能力强，具有较强的偿债能力。

截至2019年3月末，佳禾食品长、短期借款为0，货币资金为2.1亿元，流动资产8.59亿元，流动负债为2.5亿元。报告期，公司经营现金流持续净流入，分别为2.54亿元、2.24亿元、3.25亿元。

佳禾食品有足够能力实施植脂末生产基地、冻干咖啡、信息中心和研发中心的建设，只是，公司实施了突击分红，难免让外界产生质疑。

欲带皇冠，必承其重。尽管存在大肆“圈钱”之嫌，业内对此仍充满期待。近几年，现调饮品产业链企业通过各种渠道谋求上市，比如CoCo，快乐柠檬等在台湾上柜或上市，快乐番薯和奕方股份在新三板上市等。

目前在大陆主板上市的现调饮品直系生态链企业仍是空缺的，此次佳禾股份若IPO成功，将成现调饮品行业主板第一股。

上游供应链企业，势必像“打了强心剂”一样，为茶饮市场注入更新鲜的血液。

以上数据信息来源于：佳禾招股说明书