昨日，辉山乳业因未符合《上市规则》规定，被香港联交所正式除牌，一家乳业上市公司就此陨落，令人唏嘘。但更令人揪心的是，同在香港联交所上市的食品饮料品牌汇源果汁、天喔国际如今也已经连续停牌20个月、16个月之久，正面临着可能被退市、甚至遭清算破产的尴尬局面……打造一个优秀的品牌，需要十几年、几十年的努力；倒下一个品牌，却似乎只需要一两年。“冰冻三尺，非一日之寒”，随着食品饮料行业的资本推力越来越明显，传统实业该如何应对资本融合？掌舵者又该如何规划合理的发展战略？已然成为食品行业需要面对的新课题。12月23日，辉山乳业被香港联交所正式除牌。从停牌到退市，辉山乳业历时1004天。香港联交所称，该公司的股份自2017年3月24日起已暂停买卖。2018年3月至2019年5月，联交所上市部认为该公司并未符合《上市规则》的规定，将该公司置于除牌程序的第一至三阶段。在除牌程序的第三阶段于2019年11月15日届满前，该公司并没有提交任何复牌建议。因此，联交所决定取消该公司股份在联交所的上市地位。辉山乳业的历史可追溯到1951年，主要从事奶品及婴幼儿配方奶粉生产及销售。在2008年爆发了三聚氰胺事件，行业一度不景气，然而辉山乳业却幸免于难，之后辉山乳业一跃而起，不再是固守辽宁的家乡品牌，成为辽宁省最大的液态奶生产商，同时也稳居东北第一。2013年9月，辉山乳业在香港主板上市。2015年，辉山乳业董事长杨凯以140亿元财富登顶沈阳首富，2016年以260亿元身价位列胡润榜第66位，成为辽宁首富，这是辉山乳业和杨凯的高光时刻，也是辉山乳业由盛及衰的分水岭。在辉山乳业董事长杨凯登顶辽宁首富之后，危机逐渐逼近。据悉，辉山乳业是大规模集群的全产业链模式，养牛、加工、销售都需要较高的投入。而上市融资其实也并未达到辉山乳业的预期，这就导致了辉山乳业存在巨大的资金缺口。辉山乳业缺乏资金只能选择多方融资，如此恶性循环欠下了巨额债务。在2016年12月16日和17日，做空机构浑水接连发布了两篇报告，质疑辉山乳业存在财务报表虚假、夸大资产价值等问题。浑水因成功做空东方纸业而成名，在两年内连续阻击7家美股中资公司，其中三家公司退市，一家企业申请破产重组。如此高的命中率，使中概股企业对浑水闻风丧胆。本次浑水将枪头对准辉山乳业，成了辉山乳业背后最大的危机。其实在浑水发布报告之后，股价只出现了短暂的下跌，它的做空效应直到2017年才逐渐显现。2017年3月24日，辉山盘中暴跌，最大跌幅达90.71%。这一跌幅创下港股历史之最，一小时内市值蒸发320亿港元。午后便被勒令临时停牌。在股价闪崩之后，辉山乳业断裂的资金链和财务造假问题被曝光，外界开始质疑辉山乳业股价暴跌是因为杨凯挪用了30亿元投资地产。在辉山股价暴跌的当天，杨凯的财富也在一天之内蒸发209亿元。2017年12月7日，辽宁省盘山县人民法院公布，辉山乳业董事长杨凯因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被列入全国法院失信被执行人名单。曾经的首富已成独身老赖，韭菜们的血汗钱也不知去向，辉煌一时的辉山乳业就这样消失在记忆里，不免让人唏嘘。“有汇源才叫过年”，作为曾经民族企业的代表之一，如今在商超饮料货架中已经越来越少见。”汇源果汁2017年、2018年年报和2019年中报一直未曾披露。而按照港交所的规定，如果汇源果汁在2020年1月31日之前还未完成股票复牌条件，将会启动退市程序。而如今汇源果汁的总市值停留在停牌时的53.97亿港元，较历史高峰时175亿港元已跌去121亿港元。说起汇源果汁创始人朱新礼，都会提到他传奇的创业之路。从拥有铁饭碗的村干部到成立山东淄博汇源食品饮料有限公司，最后到2007年汇源果汁在港交所成功上市，上市当日股价大涨66%，成为当年港股最大IPO。朱新礼和他一手创办的汇源果汁一时风光无限，然后好景不长，上市之后的汇源果汁却陷入了“卖国”的争议之中。2008年9月，可口可乐宣布以总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份。为了成功“卖身”，朱新礼开始大幅削减销售人员。然而，2009年3月，商务部依据《反垄断法》叫停收购案。这给汇源带来了极大的冲击。也是从那时起，汇源业绩持续走低。尽管从2009年到2016年，汇源果汁营收规模从28.5亿元上升至57.6亿元，但在这八年的时间里，汇源果汁有7年的扣非净利润都处于亏损状态，其中2014年、2015年出现连续两年亏损。在停牌期间，汇源果汁也在不断寻找自救的方法。今年4月26日，汇源果汁宣布与天地壹号成立合资公司。根据公布的框架协议，天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资人民币36亿元，占股60%；汇源果汁则以资产出资方式出资24亿元，其中包括汇源果汁的商标。但本次合作3个月后便宣告失败。7月16日晚，汇源果汁与天地壹号同时发布公告，宣布双方成立合资公司的计划终止。同时，汇源果汁人事的动荡也较为频繁。2019年2月汇源果汁接连有6名高管辞职，其中行政总裁吴晓鹏在位半年多就宣布请辞。2019年10月，又一名高管宣布从汇源果汁离职。汇源果汁动荡不堪，创始人朱新礼也过得并不安稳。近日，中国裁判文书网的一份民事裁定书披露，招商银行股份有限公司曾于2019年9月20日向法院申请诉前财产保全，请求查封、扣押、冻结中国德源资本（香港）有限公司持有的股权、银行存款及其他价值共计人民币41.03亿元财产。
北京市第四中级人民法院认定该请求符合法律规定，并作出裁定，查封、扣押、冻结被申请人德源资本的财产，限额41.03亿元，其中冻结银行存款的期限为一年，查封动产的期限为两年，查封不动产、冻结其他财产权的期限为三年。同时，朱新礼自今年以来已经四次被法院列为限制高消费以及失信被执行人名单，也就是我们说的老赖。汇源果汁多次自救无果，随着明年1月31日“退市”大限将至，这位国内市场上的“果汁大王”未来之路更加扑朔迷离。同样的，以蜂蜜柚子茶一炮而红的天喔国际这两年也并不好过。
曾经靠着范冰冰代言，以一款“蜂蜜柚子茶”打响名气的天喔，从2018年就迎来了水逆之年，老板林建华失联被调查，25岁的少东家林奇被赶鸭子上架，仓促接班，工厂停产，高管集体辞职，公司运作几乎陷入停顿。这家年销售50亿的饮料巨头，很明显已经走向了衰落——在今年国庆假期后不久，天喔国际终于交出了2018年的业绩公告，然而奇迹依旧没有发生。业绩报告显示，2018年天喔国际的整体表现极为惨淡，由盈转亏，实现收益15.48亿元；较上年同期的50.18亿元减少69.2%；毛利1.80亿元，同比减少80.2%。股东应占年度亏损为约人民币41.7亿元，去年同期则溢利1.6亿元。与其他快消品企业不同，始创于1999年的天喔国际，即做自有品牌也做经销商。天喔国际自有品牌中，旗下涵盖蜂蜜柚子茶、炭烧奶茶、冰红茶、C满E、金贡泉等各色饮品。除此之外，还有休闲食品，早在2012年，天喔集团的干果业务中，杏仁和开心果更是摘得市场第一的宝座。而其曾代理分销的就包含马爹利、轩尼诗、加州乐事、红牛等知名品牌，并且将雀巢第一罐即饮咖啡带到了国内市场。凭借张学友、李宇春、李敏镐、黄晓明、吴秀波、周冬雨等一大波明星的代言，天喔国际旗下自有品牌一路高歌，2014年-2016年，天喔国际自有品牌的营收占比从33.5%上升到43.7%，天喔国际全资控股的天喔食品集团在2016年销售额超过52亿元。不过，到了2018年，天喔国际的自有品牌产品业务的收入锐减58.7%至7.61亿元，占2018年整体收入的49.1%。旗下第三方品牌产品的收入也减少75.2%至人民币7.87亿元。根据天喔国际此前发布的公告显示，从今年5月2号开始，公司就已经和时任董事长，也是天喔创始人林建华失联。而其家人则是表示，林建华因为涉及南浦食品的问题，正在协助有关部门的调查，归期未定。此后，该公司声称旗下存在多个董事会和成员并不了解的信贷和贷款，涉“异常交易”款项数十亿元。2018年6月29日，25岁的林建华之子林奇临危受命，出任天喔国际董事会主席，同时免去林建华董事会主席、执行董事及行政总裁职务，并指“本公司认为林先生未能履行作为董事之受信责任”。在林建华事件之后，时任天喔国际执行董事、首席财务官、公司秘书兼授权代表林铿、独立非执行董事沈亚龙、独立非执行董事刘乾宗、张睿价、王龙根，首席财务官吴文楠、执行董事及营运总监徐建新、执行董事和行政总裁严志雄等高管相继离职。除此之外，天喔国际的股价也一路下跌至2018年8月13日停牌之时的0.38元/股，市值仅剩8.4亿元，缩水79.23%。2018年11月12日，天喔国际一名债权人向开曼群岛大法院提交了对公司的清盘呈请。与此同时，天喔国际也已提交传票，寻求委任公司低度干预的共同临时清盘人以进行重组，作为强制清盘的替代方案。然而，在清盘方案还没落实之前，投资者已经开始关注天喔国际。2019年9月30日，天喔国际与上海智阳投资有限公司已就潜在投资公司、参与集团重组及公司股份恢复买卖事务订立谅解备忘录。董事认为，潜在投资者将有利于缓解公司财政状况，并为达成复牌条件提供机会。一切正如天喔国际公告自述的那样：“2018年是集团历史上最具挑战性的一年。”但，这种挑战还将持续多久，无人能知道。编后：前事不忘，后事之师。
如今，整个食品饮料行业都面临着创新升级的调整，大势潮流浩荡，“顺之者昌，逆之者亡”。食品饮料企业作为传统实体企业代表，既要有敢于革新、锐意奋进的意识，更要有以实业为本、勇于担当的信念，才是行业之幸，消费者之福。
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