8
月
22
日晚间，养元饮品发布了
2021
年半年度报告，
2021
年上半年，养元饮品实现营业收入接近
34.12
亿元，与去年同期
17.84
亿元相比，增幅为
91.27%
。
归属于上市公司股东的净利润约为
11.59
亿元，相较于
2020
年上半年
7.08
亿元，增幅为
63.85%
。
但二级市场的反应却不尽如人意。截至8月24日收盘，养元饮品跌3.53%，报27.90元/股，总市值353.07亿。
事实上，对于养元饮品而言，去年上半年受疫情影响，今年的增长是意料之中，但若将业绩锚点前移至2019年同期，公司仍旧处于下行趋势之中。
养元饮品上半年营业收入和归母净利润同比分别增长91.27%和63.85%，业绩超出市场预期，公司回应称，
主要得益于疫情有效控制及市场需求回暖，还有去年同期数据基数较低的影响。
公司2020年的业绩，受疫情影响颇重。养元饮品的主要销售旺季为中秋和春节，春节旺季销量在春节前45天左右最为集中。2020年春节期间的疫情，对养元饮品的销售冲击比较明显。
据快消报道，有养元饮品经销商表示，其负责的北方某区域，2019年销售额在3000万元左右，2020年就下降到了1700万元。2020年上半年，养元饮品要求经销商亏本清库存。在此情况下，也有经销商承受不住亏损，选择退出。
今年，随着疫情得到进一步控制，春节送礼旺季得以继续，给养元饮品的上半年销量带来了利好，实现营业收入接近34.12亿元，与去年同期17.84亿元相比，增幅在91.27%。
中国食品产业分析师朱丹蓬对中国商报记者表示，养元饮品和承德露露两大龙头企业上半年的业绩都实现了高速增长，一方面反映了后疫情时期消费的恢复，另一方面也体现了植物蛋白饮料行业越来越受到消费者认可。此外，两大龙头企业的创新性不断提高，例如养元饮品出现了新的架构、新的战略、新的产品、新的渠道、新的定位和新的消费主张。
但数据却显示，
2019年同期，养元公司营业收入、归母净利润分别为34.57亿元、12.68亿元
。斑马消费梳理公司最近5年的中报财务数据后发现，
今年的情况仅仅比去年疫情期间好一点。
近年来，养元饮品来自于核桃乳的营收、利润均呈下滑趋势，也直接导致了公司的业绩下滑。
2016-2020年，养元饮品的营收分别为89亿元、77.41亿元、81.44亿元、74.59亿元和44.27亿元，同比变幅为-2.38%、-13.03%、5.21%、-8.41%和-40.65%。
同期，核桃乳收入分别为86.34亿元、76.19亿元、80.21亿元、73.78亿元和43.66亿元，与整体营收下滑趋势一致，毛利率则下降至2020年的48.04%。
因此，养元饮品一直试图打破“大单品”的固有模式，于去年成立了产品战略部,加大多场景的产品研发力度,打造六个核桃“全能式超级产品矩阵”。半年报显示，
2021年上半年，养元饮品的研发费用同比增长50.08%至1515.3万元。
2021半年报显示，报告期内，公司加强六个核桃“2430”等高端产品的推广，抢占高端产品市场；针对现有系列产品，全面升级产品包装；实现主销产品“高中低”产品组合，满足不同层级市场、不同消费人群的多元化需求；针对高考季，推出高考“加油罐”，不断提高产品的顾客价值；针对新兴渠道的消费特点，推出多款利乐包装的产品，完善产品结构。同时公司不断加大对植物蛋白品类的研发和布局，加紧筹建先进植物奶生产线，预计下半年正式投产。
半年报中，养元也坦言公司产品主要属于以核桃仁原料为主的植物蛋白饮料，并且核桃乳是其中的主要产品。因此，
从产品种类来看，公司产品种类较为单一
。从长期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜，市场占有率不断提高，
公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持续快速增长形成一定制约。
同时，
2020
年
8
月，养元饮品与泰国天丝授权的广州曜能量饮料有限公司达成合作，旗下的孙公司鹰潭智慧健饮品有限公司将负责红牛安奈吉在长江以北的独家运营。
从财报数据来看，以红牛安耐吉为代表的功能性饮料在
2020
年仅贡献了
5665.63
万元营收，约为养元饮品总营收的
1%
。
2021年上半年，养元饮品销售费用4.79亿元，较去年同期增长68.91%，主要原因是广告费用投入增加。
具体来看，上半年其广告费用为2.25亿元，上年同期为7631.45万元，同比增长了194.83%；市场推广费用1.03亿元，上年同期7514.46万元，同比增长37%。二者费用合计支出为3.28亿元，占销售费用的68%。
搜狐财经也指出，养元饮品历年半年报数据显示，除2020年疫情原因费用减半外，其近五年来上半年的销售费用均在5亿元左右。而翻阅养元饮品半年报可以看出，上述费用只是“九牛一毛”，养元饮品并“不差钱”。
2021年上半年，养元饮品经营活动产生的现金流量净额接近8.67亿元，与去年同期-0.53亿元相比，增幅高达1740%左右。
此外，
其账面上的货币资金高达40.76亿，短期借款为0。
据斑马消费报道，养元饮品在投资理财获得的收益也不低，2021年上半年，公司银行理财收益为1.13亿元。2020年上半年、2019年上半年来自银行理财收益分别为1.30亿元和1.17亿元。
今年8月17日，养元饮品发布公告称，拟使用21亿元的闲置自有资金购买兴业银行、光大银行、民生银行的6款理财产品，预期年化收益率在2%-5%不等。
值得注意的一个变化是，公司不再甘于将大笔资金投向低收益率的银行理财产品，已在基金方面悄悄试水。7月3日，公司2亿元认购明毅基金旗下“明毅季季财鑫”单只私募产品。私募排排网显示，最近一年明毅基金收益率为9.7%，年化收益率为9.13%。
此外，今年5月，公司联合北京闻名基金共同发起设立私募基金，布局投资食品上下游产业。公司以自有资金出资29.97亿元，持股99.9%。据悉，该基金主要投资于半导体芯片、大数据等行业优质标的企业。
康师傅披露2021年半年报：方便面业务“降温”、饮料业务“回暖”
洽洽、良品铺子、三只松鼠、盐津铺子等半年报，揭示出休闲零食怎样的行情和趋势？
欢乐家披露首份半年报：椰子饮料、水果罐头“一喜一忧”
上半年实现净利润7954.57万元，西麦食品的冷食燕麦正持续发力
上半年净利润增长87.32%，三只松鼠刚刚发布的半年报有看点 每日坚果市场打响升级战，洽洽小黄袋是如何“锁鲜”市场？ 妙可蓝多上半年净利增长超2倍，蒙牛加持下的“奶酪第一股”真牛！ 双汇上演“宫斗剧”？万隆之子直斥父亲“损公肥私”、流走百亿外汇
