康师傅一季度饮品净利润下滑171.28%，集团净利润却大涨50.58%，Why？

昨日（5月28日）晚间，康师傅控股有限公司（下称“康师傅”）发布2018年第一季度财报，截至2018年3月31日，集团实现收益150.37亿元(人民币，下同)，同比增长5.91%；毛利44.60亿元，同比增长12.03%；集团净利润为7.15亿元，同比增长50.58%。

纯利“暴涨”的背后，和康师傅近年推出的“瘦身”计划不无关系。

高端方便面增势明显，饮品业务略显“尴尬”

今年一季度，康师傅方便面品类销售额为63.08亿元，同比增长8.55%；为集团带来的净利润为4.4亿元，同比增长11.87%，无论是从销量还是销售额看，其市占率仍为行业第一。

其中，康师傅容器面、高价袋面、中价袋面、干脆面及其他销售额分别为32.29亿元、23.92亿元、6.25亿元和0.52亿元。

其中，容器面和高价袋面分别增长6.91%和16.77%，而中价袋面、干脆面及其他分别下滑4.23%和36.16%。

康师傅在财报中表示，上述成绩的取得得益于在国内方便面市场延续回暖趋势下，集团通过优化产品组合、产品升级、前期调价以及销量的增长导致的毛利率提升。

今年一季度，康师傅饮品产品销售额达83.51亿元，同比增长4.62%；但作为集团最大占比的饮品业务，其为集团净利润带来的亏损达0.54亿元，同比下滑171.28%。

在具体品类中，康师傅的茶、水、果汁、碳酸饮料及其他销售额分别为39.19亿元、8.44亿元、9.85亿元和26.03亿元；分别同比增长6.04%、-21.4%、-14.81%和26.55%。

从康师傅的第一季度财报中可以看出，包装茶饮料、包装水以及低浓度果汁（果汁含量为26%以下的稀释果汁饮料）市场占有率均在下滑。（见下图）

康师傅表示，“虽然本期内，饮品业务收益增长，毛利率改善，但因分销成本及其他经营费用中计提机器减值损失同比增加（如不含机器设备减值损失，2018年第一季度饮品事业股东应占利润同比上升158.67%），导致康师傅一季度饮品事业股东应占亏损0.51亿元，同比下降238.69%。”

毛利率方面，集团毛利率上升1.62个百分点至29.66%。其中，方便面、饮品和方便食品的毛利率分别为30.27%、29.3%和35.26%，分别增长了2.52%、1.15%和0.78%。

净利润大涨50%，康师傅尝到“轻资产”战略的甜头

康师傅Q1财报显示，饮品净利润甚至下滑了171.28%，但整个集团净利润增长却高达50.58%，这与康师傅其他业务暴涨3135.07%不无关系。

并且，在分析其本期财报时发现这样一句话：“期内，本集团向一名独立第三方出售一家全资附属公司的全部股权，现金流入金额约为2.85亿人民币。”

同时，通过梳理发现，根据康师傅2017年年报数据显示，2017年12月31日集团员工人数为56995人，而其一季报显示，截止2018年3月31日，集团员工数为55955人，在三个月内，少了1040人。

在销售网络上，康师傅经销商为33347家，比去年同期减少了一千多家，但其直营零售商同时增加了一千多家，由此可以看出，康师傅更加注重对终端的掌控。

事实上，早在2016年底，康师傅在规划2017年的战略方针时，提出了“敏捷性”组织的方针，有意向国内顶尖的企业学习，打造简洁、高效的框架组织，提高公司整体运营效率。

据《中国经营报》报道，去年6月22日，漳州伊莱福食品有限公司公示了拟收购江门顶新食品有限公司等5家公司股权。根据康师傅公布的文件，康师傅控股有限公司旗下的5家公司康师傅饮品控股有限公司、康师傅饮品投资（中国）有限公司、广州顶津食品有限公司、武汉顶津食品有限公司、康师傅（西安）饮品有限公司、重庆顶津食品有限公司，将分别向伊莱福出售5家工厂的股权。被出售的5家生产销售企业包括江门顶津、南宁顶津、南昌顶津、成都顶津、昆明康饮。

据报道显示，上文中的5家生产企业主要生产和销售即饮茶、果汁饮料、碳酸饮料和瓶装水产品。交易完成后，伊莱福将成为这5家生产销售企业的唯一股东，持股比例均为100%。

由此可见，康师傅正尝试将部分生产业务外包出去，有意减少旗下的固定资产。

“饮料行业的快速增长期已经结束，对于像康师傅这样的行业巨头，产能扩张的红利已经几近结束，垂直化的产业链已经不能给企业带来更多的利润，经营重心需要转移，非核心的上游工厂也会被逐步剥离。”营销专家高剑锋说。

对于康师傅将工厂转手于上游供应商的做法，业内普遍认为这是效仿可口可乐的做法，即出售毛利润较低的瓶装业务，将财力、物力聚焦于品牌的建设和经营，施行“轻资产”的经营策略。高剑锋认为，目前中国饮料市场需求降温，巨头企业的全产业链加重了其运营负荷，所以转而围绕品牌做轻资产的收益，目前这已经成为国内快消巨头的通用做法。

在业内人士看来，康师傅采取的“轻资产”运营，符合快消行业巨头的发展趋势，可以降低运营成本提高毛润率，未来，康师傅在饮品板块或将有更大的动作和变革。