2021年2月11日除夕夜，奈雪的茶控股有限公司向港交所提交上市申请，在网红奶茶中率先跨出了上市的第一步。
业内人士认为，由于网红茶饮在二级市场的稀缺性，奈雪抢先上市或许能拿到不错的溢价。但同时，透过招股书，外界也看到了这杯网红奶茶很多不为人知的秘密。
已完成5轮融资
奈雪的茶由彭心、赵林夫妇创建，2015年11月，奈雪的茶首店——深圳卓越世纪店开业，一个月内，欢乐海岸店、华强北九方店陆续开业，品牌以20-35岁年轻女性为主要客群，无论是售价还是开店地方，奈雪的茶定位较为高端。
招股书显示，自成立以来，奈雪的茶共完成5轮融资：
2017年1月获得来自天图投资的7000万元A轮融资；
同年8月再次获得天图投资的2200万元A+轮融资；
截至2018年11月完成天图投资总额3亿元的B1轮融资；
2020年4月和6月完成两笔B2轮融资，分别为深创投的2亿元和弘晖资本的500万美元投资；
12月再获太盟投资集团（PAG）1亿美元C轮融资。
IPO前，天图投资持有奈雪的茶13.05%的股份，为最大机构投资方；PAG、深创投和弘晖资本分别持有6.22%、3.32%和0.85%的股份；而代表投资方进入董事会的三人分别为天图投资管理合伙人潘攀、深创投党委副书记、消费领域投资负责人邵钢以及PAG合伙人黄德炜。
据媒体此前报道，奈雪的茶上市前最后一轮融资的估值约为20亿美元。
最贵的奶茶
目前，奈雪的茶是国内现制茶饮市占率第二的连锁品牌，公司产品市场份额为17.7%，仅次于喜茶的25.5%。有机构调研数据显示：在市面上同类产品当中，奈雪的茶以27元/杯的平均售价和43元的平均客单价，成为最贵的奶茶。
奈雪的茶这么贵的底气在哪里？从成本来看，最大的支出为原材料，占比约在36%左右，2020年前三季度达到38.4%。由此可见，奈雪的茶还是真材实料的。其次为员工成本，约为30%左右。
另外，财报显示，奈雪的茶租金及相关开支的占比并不高，2018年和2019年分别为6.7%和5.1%，2020年前三季度降至3.1%。
连续三年亏损
通过多轮融资，奈雪的茶门店也从深圳走向其他一线城市，并逐渐向新一线、二线城市拓展。截至2020年9月30日，其全国的422家门店中有155家覆盖在一线城市，148家覆盖在新一线城市，在二线城市有98家门店。
从招股书披露的每日门店销售额和门店订单量来看，一线城市、新一线城市、二线城市的数据差距并不大，截至2020年9月30日门店每日销售额分别达到2.02万元、1.95万元、1.97万元，每日订单量分别为458单、455单、469单。
不过值得注意的是，随着门店数量在各个城市的递增，其门店销售额也出现了逐年递减的趋势，以一线城市为例，其单店的每日销售额自2018年的2.9万元下降至2020年（截至9月30日）的2.02万元。在业绩方面，奈雪的茶茶饮店所产生的收益由2018年的9.10亿元增至2019年的22.92亿元，并由截至2019年9月30日九个月的15.92亿元增至2020年同期的19.86亿元。
招股书还显示，2018年和2019年，奈雪的茶营业收入分别为10.87亿元、25.02亿元。2020年三季度营业收入21.15亿元，同比增长20.85%。近三年间，公司收入已超过57亿元。
虽然营收增长强劲，但截至目前，奈雪的茶仍未实现盈利，且亏损压力较大。数据显示，2018年-2020年三季度，奈雪的茶分别亏损6970万元、3970万元、2750万元，近三年亏损1.37亿元。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，奈雪的茶长期亏损的原因是多方面的，而在营收快速增长、净利润率较低的背后，反映的是奈雪的茶高速扩张带来的隐患。
新式茶饮，下沉市场是关键
如今，新式茶饮业已达千亿级的市场规模，现实却是市场热，存活却很难。
国家统计局数据显示，2018年，我国茶饮店开店数量高达18w家，不过关店数量也有18w，可谓开多少关多少。2019年我国新式茶饮市场规模已发展至978亿元，同比2018年增长83.15%。但截至2019年底，吊销注销的奶茶企业已经高达3478家，出现经营异常的企业高达2.18万家，盈利的不足10%。
2020年我国新式茶饮行业预计市场规模将突破1000亿元，2021年预计增至1102亿元。但除了前十大品牌发展势头迅猛之外，其他奶茶店的存活率仍不足18.8%。
目前，喜茶估值已经达到了250亿元，门店数量遥遥领先，蜜雪冰城门店数超过1万家，前不久刚爆出首轮20亿元融资，估值就超过了200亿元，再加上茶颜悦色、乐乐茶、1点点、CoCo等知名度极高的新老品牌，有分析认为，即便上市成功，奈雪的茶仍然面临激烈竞争。
除了奈雪，此前喜茶和蜜雪冰城也曾传出上市的消息。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，一旦喜茶、奈雪以及蜜雪冰城上市，新式茶饮的赛道将会变得更为激烈。在一二线城市新式茶饮市场已基本饱和的情况下，各品牌需转向下沉市场寻求新的增长点。
中国连锁经营协会分析认为，新茶饮下沉市场扩张仍在继续，渠道运营能力是关键。根据阿里本地生活线上大数据，新茶饮TOP10的品牌以一线城市为大本营逐步向三线及以下城市扩张，下沉速度远高于茶饮大盘。TOP10品牌拥有资金、品牌、管理优势，部分品牌在特许加盟的助力下渠道拓展更加快速。
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