专访创新工场合伙人 消费升级浪潮下，餐饮人的机会在哪里？

创立初期，创新工场定位创业孵化器，投种子轮、天使轮的早期项目，金额在数百万元之间。

“我们第二年开始以基金的模式做投资。”创新工场合伙人郎春晖告诉《零售老板内参》，由于体量小，最初出手的资金也少，的确多在投以产品、技术驱动为主的偏轻量级项目。

成立第九年，创新工场早已不是一家孵化器，而成长成了一家定位“Tech VC”的创投基金。“这意味着我们可以投小钱，也可以投大钱。”郎春晖曾特别作出过澄清。

这个创新工场的团队，目前管理着总规模超过130亿元的双币基金。他们的视线，随之逐渐向人工智能&大数据、消费升级、教育、文化娱乐、B2B&企业服务与升级等多个领域延伸。投资轮次，也从起初的“种子+天使”，演化成从A轮到C轮的中早期组合方式。

在这个过程中，消费成为创新工场主投领域之一，投资笔数、金额也越来越大。在郎春晖看来，原因很简单，消费是一个高度市场化的市场，体量足够大，13亿人的选择又相对分散，并且这在消费升级浪潮下更为突出。

“这个市场天花板足够高。一个赛道可以变成上百个细分赛道，每个大赛道起码能跑出10家上市公司。”郎春晖强调，机会就在这里。

眼下的消费升级浪潮，究竟升级在哪里？作为细分赛道里的陪跑者和运动员，创新工场的打法与思路是什么？《零售老板内参》日前专访郎春晖，试图以此还原创新工场视角下的消费市场机会与症结所在。

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消费升级为创业者带来机遇

郎春晖在创新工场主要看C端，他们的小组被称为ToC组，早期盯在线社区项目，后来关注的模式越来越重，ToC组也被切成了四个团队。消费便是其中之一。

对她来说，消费是一个全新的领域，相较以往专长的教育市场，最大的不同可能在于，这更需要她去切身感受那些在全国各地涌现的新生事物，从一二线，到四五六线市场，甚至是县乡村市场。

中国的消费市场集中度低，从中心城市到边缘市场，流通环节冗长，商品性价比随之递减。这是当下现实。但近些年，消费升级浪潮不分地域，正在全国各地潮水般涌来。显然，人们不再只为满足基本物质需要，更多开始追求精神层次地“淘宝”。

“所有的机遇都来自于矛盾和变化，只要抓住了变化的脉搏，就能赚到钱。”在郎春晖看来，消费升级的矛盾集中在，下沉人群不断崛起的消费意愿，与供给侧不平衡的偏差。拼多多之所以异军突起，也是在于它能将繁杂的流通渠道彻底穿透。

这有一定历史背景，移动互联网的发展在其中扮演关键角色。从早期的PC时代，到之后的智能手机全面普及，以B2C电商和社交电商为代表的消费新模式，逐渐在市场取得一席之地。

郎春晖将2009年定义为移动互联网元年，一方面，在那一年，苹果公司完成了对智能手机功能的全新定义。另一边的Google，则通过收购Android并开源出来，将智能手机生产成本全面降低。据说，这直接让生产一部智能手机的初始投资，由1亿美金锐减到100万美金，产业链快速繁荣，也直接促进了后面的换机大潮。

在这之后，众所周知的是，设备红利时代、人口红利时代接踵而至，并很快退出互联网历史主舞台。在创新工场看来，眼下正处于商业红利的时代。

关于创新工场眼里的消费升级机遇，郎春晖此前曾做过总结，主要体现在品质、服务、渠道和供应链四个维度。

四者有着不同的特征：

品质升级方面，三四线城市居民债务水平要好于一二线城市，可支配收入很高，但品牌供给端还远不足够，因此三四线城市品质升级机会更多。

服务升级里的投资机会，分为两类：一类是体验式消费，一类是服务无疆界。在互联网流量越来越贵的今天，融合线上线下的场景开发，会有更大价值空间。

渠道升级则主要体现在以规模构筑品牌壁垒。

在这之中，供应链又是所有维度的根本支撑点。

那么，创新工场在投这四个维度时，是否有一些倾向性呢？郎春晖表示，最好的倾向是投出一个渠道。郎春晖认为，品牌是一个随机性大的赛道，变量很大，明星团队也未必能做出最好的品牌。但相对来说，渠道更容易规模化。

郎春晖举了一个典型的案例，在她看来，名创优品之所以能受到资本青睐，也是在于它本身是渠道，单一产品的变量并不会影响到渠道的稳定性，“他们用品质做了背书，但大家投的是渠道品牌化。”

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“消费市场恢复常态了，但2017年不是常态”

创新工场进入消费领域，是近两三年发生的事，他们在投资同时，也感受到行业的大起大落。

即便时间过去已近一年，很多人可能回想起来，仍像发生在昨日。在新零售概念下，无人货架、共享健身仓、无人便利店、新茶饮等消费零售新业态及品牌，如雨后春笋般涌现。融资速度和轮次也一浪盖过一浪。

这一度让郎春晖和她的团队深感压力，“案子刚看，团队就拿着6、7个termsheet（投资条款清单），跑来问你投不投，你连详细的Due Diligence（尽职调查）都没法做。”在郎春晖看来，去年投资环境的一些创业者，缺乏这个行业玩家应该有的耐心。

“比如投一个1500万美金（项目），我们不可能一周之内做答复。”郎春晖认为，金额大必然意味着决策周期更长，他们需要核实财务报表，判断数据真伪，并实地考察。

这种谨慎跟消费领域部分项目泡沫化现象有直接关系，“你会发现，创新工场以前可以很自豪地说，没撕过term，现在发现再也不敢说这些话了。”郎春晖强调，他们会告诉对方不投的原因在哪，不管问题是出在数据，还是商业逻辑假设上。

而在2018年，这种情况明显改善，直观的变化便是投案子的决策速度明显降低，这给了他们更多去深入认知的时间。

郎春晖告诉《零售老板内参》，即便普遍觉得资本寒冬，但对于以美元基金为主的他们来说，节奏仍与去年相似。具体到每个赛道，金额设定规则“量入为出”。

截至目前，创新工场今年已投资了包括永辉云创、中商便利、爱库存、冻品在线、唯捷城配、在楼下、码上赢等多个消费领域项目。

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“创业者要有深度运营意识”

传统消费市场属于劳动力密集型产业，毛利的提升比较困难，便利店更是被称为“弯腰捡钢镚”的行业，成本控制尤为重要，技术投入过高，往往会导致企业利润断崖式下滑。

在郎春晖看来，创新工场并不是希望企业完全靠加大技术投入，“而是希望同时加上商业模式的改进，或者供给方式的改进，让零售商产出更高效。”

这也是她持续关注社区电商的原因。郎春晖说，社区电商让她看到一个机会在于，整个履单成本是非常低的。以往其他模式的履单成本可能最低要7块钱，但社区电商甚至可以将成本最低降到2块5，“这是一个非常大的进步”，在她看来，货损也真正得到降低，能足够提升效率。

在郎春晖看来，没必要过多强调线上线下，线上效率高，就用线上，在某一个阶段，线下效率高就用线下，“就要最终结果”她强调。

但郎春晖同时承认，由于地理空间限制，社区电商很难做出全国大一统的平台。并且从目前发展状况来看，未来有机会成长出一个类似拼多多的企业。并且会先在微信等第三方平台跑量，然后时机将自建渠道。

选择项目方面，郎春晖说，她比较偏好由认识的人推荐其熟悉的领域项目，“你要学会借力打力”。

而在跟创业者接触时，郎春晖更关注实操而不是纯“理论派”。“创新工场以前曾有过试错阶段，比如，以前投了可能连demo都没有的技术型创业项目，他可能是一位技术大牛，但并不是一个好的商人。后来我们意识到问题后立刻加以调整。”郎春晖说。

在她看来，好的商人必须要有三个意识，一个是资本意识，一个是品牌意识，以及深度运营意识。

“就像以前产品经理说的，好产品会说话，好产品就能打天下，那个时代有，但过去了。”郎春晖表示，以前确实有技术团队浓厚的创业者找来，只聊产品，不聊别的。但在她看来，一个优秀的CEO，不止要管理产品，管理团队，更重要的是学会管理资本。

消费市场热点确实在快速转换，并且未来很长一段时间，这种转换尝试都会持续存在。但在郎春晖看来，这种变化应该以平常心看待，“赛道转化快的根本原因是市场足够大，每个细分市场都有可能刨出一块‘狗头金’，不管是投资角度还是创业者角度，都可以尝试各种可能，这是一个尝试的过程。”她补充说。

文：杨亚飞

来源：零售老板内参（lslb168）

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