南方黑芝麻销售遇瓶颈，丢了“芝麻”也没捡到“西瓜”

凭借40%以上的市场占有率，南方黑芝麻集团股份有限公司（下称南方黑芝麻）坐上“糊类食品”的头把交椅。随着旗下超级大单品——南方黑芝麻糊的热销，一路将曾经的“广西南方儿童食品厂”扶持成长为市值曾超30亿元的上市公司。

然而，随着今年上半年业绩的发布，身陷增收不增利的南方黑芝麻再度成为大家关注的焦点。

根据南方黑芝麻在8月25日发布的2018年半年度报告显示，今年上半年，公司营业收入13.5亿元人民币（下同），同比增长44.9%，而扣非净利润仅为0.12亿元，同比下降49.97%，成为自2015年以来净利润的新低。另外，本期负债继续攀升，为23.52亿元，同比上涨40.33%，好在46.21%的负债率依然处在历史平均线附近。

如今，虽说南方黑芝麻在糊类食品的市场份额依旧在40%以上，但与顶峰时期的60%相比以下滑了仅2成。在2018年上半年南方黑芝麻的业务构成中，食品业营收7.1亿元，同比增长13.68%；物流业营收1.57亿元，同比增长9.15%；电商业营收4.77亿元；其他业务收入0.07亿元，同比增长85.91%。

数据来源：公开资料整理

另外，财报中显示，本期南方黑芝麻在经营活动现金流出18.33亿元，其中单购买商品、接受劳务支付的现金就花去了13.46亿元，而上期仅为本期的一半—-7.65亿人民币。

其中，食品业务由以黑芝麻糊为代表的糊类食品、以黑黑乳为代表的植物蛋白饮料、富硒食品、曲奇产品以及大宗农副产品物流几个业务板块构成。

通过梳理近几年南方黑芝麻的财报数据可以看出，南方黑芝麻的支柱产品，即糊类产品销售量呈现出整体放缓态势。2015年，黑芝麻糊类销量为900.67万件，同比减少5.39%；库存21.55万件，同比增长19.19%。2016年，糊类销量为637.91万件，同比减少29.17%；同期库存为27.66万件，同比增加28.35%。直至2017年，糊类销售情况有所回温，糊类销量664.5万件，增长4.17%，库存20.73万件，同比减少25.05%，但总体表现大不如前。

许多人以为，南方黑芝麻只是靠卖芝麻糊为生的食品公司。其实不然，早在2011年，南方黑芝麻就已经开始转型升级，只不过，直到今天，市场也没有给予南方黑芝麻想要的结果。

2011年，南方黑芝麻推出推出首款饮品黑芝麻露，但却因为各种原因早早夭折。

2013年，南方黑芝麻将饮品单元单独成立事业部，开始重点发力“由固到液”的新业务。

2015年第四季度，重点产品黑黑乳问世，南方黑芝麻砸出重金为这一单品开道。同年，南方黑芝麻还收购了湖北京和米业有限公司和荆门彭墩汉光富硒米业有限公司两家生产富硒大米的企业。

2017年5月9日，南方黑芝麻合计作价7亿元收购了三板公司上海礼多多电子商务股份有限公司100%股权。期间，南方黑芝麻还因涉嫌利益输送而受到深交所问询。

最近几年，南方黑芝麻已经完成入股或并购十多家商务贸易以及产品类公司，包括杭州亿速电子商务有限公司、上海麻麻粗粮坊食品有限公司、上海时时惠电子商务有限公司、上海若凯电子商务有限公司、指尖生活电子商务（上海）有限公司等。

从业务形态看，南方黑芝麻经营层面已经实现从产品到销售，再到网络平台的全覆盖。但上述企业并未给其带来预期的收入。其中，润谷食品亏损1675万元，荆门彭墩汉光富硒米业亏损282万元，内蒙古南方塞宝食品亏损58万元，值得欣慰的是，湖北京和米业盈利870万元，上海礼多多的净利润为1585万元。

南方黑芝麻创始人韦清文曾多次在公开场宣称，“希望黑芝麻产业可以做到100亿。”并将这一战略目标定在2020年实现。

就目前市场形势看，南方黑芝麻的百亿目标要实现，还有很长的一段路要走。

一方面，南方黑芝麻的主打产品黑芝麻糊已触及行业天花板，并且其市场份额正在逐渐被其他竞品所蚕食，其市场份额从60%缩减至40%已是最好的佐证。

另一方面，被寄予厚望的新品——黑黑乳的业绩表现差强人意。虽然在2017年，为了开拓新饮品的品牌影响力，促进产品销售。南方黑芝麻冠名了江苏卫视《减出我人生》、深圳卫视《极速前进》等节目，还邀请到范冰冰做代言人。但据媒体报道，黑芝麻黑黑乳生产销售子公司滁州南方2017年上半年营收为1692万元，亏损1608万元。而一年之后，通过食饮君走访市场发现，黑黑乳的铺市率仍有待提升。

与此同时，已过“而立之年”、消费群体集中于中老年人的芝麻糊产品，还面临着跟新生代消费者脱节、品牌老化的尴尬。

并且，走上转型道路的南方黑芝麻一直在不停的入股或并购，但最终成效略显尴尬。坊间甚至传出“南方黑芝麻同时在多个领域播种，不知是真自信，还是病急乱投医……”。

除此之外，行业竞争加剧也成为南方黑芝麻进军100亿目标的拦路虎。正如其在财报中所述，行业竞争充分，产能过剩导致市场供给充裕竞争加剧，冲调类行业积极向饮料化发展，传统的冲调产品受到较大冲击。同时，饮料行业依然呈现较大分化趋势，行业知名品牌知名产品的销售在连续下滑之后，虽然能够止跌回升但仍难以实现大幅增长；一些新兴的饮品将会继续快速迅猛。在竞争加剧、消费需求多样性的时代，迎合消费、贴近需求的品牌和产品将更受消费者的青睐。

据2020年仅剩下不到三年的时间，南方黑芝麻要想将营收从28亿提升到100亿，正如南方黑芝麻集团总裁胡泊所言：“距离目标还很远”。