狗不理登陆新三板，资本是餐企灵丹妙药？| 反思

IPO暂缓之下，餐饮企业登陆A股，实现对接资本市场的愿望越发难以达成。新三板相对宽松的挂牌条件成为许多餐饮企业的首选，这也是目前多家知名餐饮企业纷纷谋划登陆新三板的重要原因。

天津狗不理食品股份有限公司（下称狗不理）和天津同仁堂集团股份有限公司（下称同仁堂）1月29日同时在北京举行登陆全国中小企业股份转让系统（新三板市场）仪式。

这两家老字号一个有160多年历史，一个成立至今超过370年，两家老字号企业同时挂牌上市，这在资本市场并不多见。而造成这一盛况的原因是，他们的老板是同一个人——张彦森。

狗不理此次上市的主营业务包括速冻米面食品、气调保鲜包子以及包括糕点、酱卤肉制品等在内的其他中式特色美食产品的研发、生产和销售，并不包括狗不理集团旗下的餐饮资产。

根据此前公布的公开转让说明书，至2015年5月31日，该公司总资产达9500余万元，净资产达3900余万元，2014年收入达7400余万元。

不过，受反腐影响，礼品市场大幅萎缩，狗不理2014年度相较 2013年度公司主营业务收入下降了20.28%。

狗不理希望通过资本市场拓展渠道，进一步招揽狗不理包子的全国吃客，对标速冻面食业的三全、思念。虽然与这两者近千家的全国经销商相比，狗不理目前仅100余家经销商，但狗不理认为老字号品牌能够帮助其迅速拓展渠道。

始创于1858年的狗不理品牌，2007年被中国品牌研究院认定品牌价值7.57亿元，位居天津老字号之首。

虽然诞生时间相差了一百多年，但狗不理和同仁堂目前是同一个家族的企业，实际控制人均为张彦森。

张彦森的历史颇为传奇。据公开报道，张彦森1959年出生于山东农民家庭，11岁离开老家进入天津杂技团；1993年，下海经商，先是做贸易和广告；1999年，张彦森将目光投向餐饮，成立天津森永泰餐饮有限公司。

2001年，国企改造拉开大幕，张彦森联合天津电视台、天津西青经济开发总公司共同投资同仁堂，同市药材集团公司一起于2002年5月22日成立了天津同仁堂股份有限公司，出任副董事长兼总经理。

2005年2月，经过153轮竞价，天津同仁堂以1.06亿元的价格买走天津狗不理包子饮食集团公司国有资产产权，公司更名为天津狗不理集团有限公司。

经过几年的资本腾挪，如今张彦森与妻子高桂琴、弟弟张彦明掌控了狗不理与同仁堂的大部分股份。

根据公告，狗不理食品的股东分别是狗不理集团和高桂琴，前者持有99%股权；狗不理集团的股权结构为：张彦森持股45%，高桂琴持股10%，张彦明持股6%，天津同仁堂集团持股39%。

天津同仁堂如今的持股结构为张彦森持股41%，张彦明持股1%，天津森纳尔投资有限公司持股18%，天津高林华创科技发展有限公司持股40%，其中天津森纳尔投资有限公司的股东又仅为张彦森、高桂琴和张彦明三位。

两家老字号早年的国有股东已经消失不见，这也曾被外界质疑是否存在“国有资产流失”。

传统餐饮企业自身存在的诸多问题并非靠融资就能够解决，登陆资本市场后也不可能一劳永逸。

目前传统餐饮企业的问题包括管理水平低下、品牌塑造力薄弱、优秀人才匮乏、营销能力薄弱和经营观念陈旧等很多方面，一些企业要做到符合资本市场的要求，还有很长一段路要走，任务就是转型升级。

市场给餐饮企业的机会很多，但是市场也可能只给餐饮企业一次机会。是否有过硬的内功，是否能够审时度势，机会是自己的创造和掌握的！

总之，对于餐饮企业而言，无论是挂牌新三板还是转板IPO，都要根据企业自身发展情况，慎重权衡利弊后再做决策。

不然，盲目的随从，等挂牌或上市后才发现这样的做法对自己弊多利少，于是又忙着退市，这样来回的折腾，只会内耗企业元气，滞后企业发展脚步，更有可能将企业置于淘汰出局的危险境地。

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来源： 澎湃新闻，作者：宦艳红

整编：餐饮O2O，小贝

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