瑞幸上市5天，股价跌回原型，是泡沫将破裂还是未来刚开始？

瑞幸拿什么一路高歌挺进IPO

从创立到IPO仅用了19个月的时间，瑞幸的上市之路堪称“极速”。19个月的瑞幸被很多人奉为“创业楷模”。

瑞幸咖啡创始人、CEO钱治亚在敲钟现场喜悦之情溢于言表，其表示：“IPO是公司发展的重要理程碑。”

尽管质疑声不断，但瑞幸一路“高调”、“高速”地走来，继而挺进IPO，亦有因可循。

1、“烧钱”抢占用户

很多人认识瑞幸咖啡来源于“铺天盖地”的“小蓝杯”，当张震与汤唯拿着“小蓝杯”说“这一杯，谁不爱”出现在线下、线上各种场景中时，人们就已经感受到了它的来势汹汹。

果不其然，随之而来的，还有瑞幸的高额用户补贴。瑞幸开展了一系列的首单免费、复购打折、分享有礼等活动，用于吸引新用户与提升复购率。

如今，瑞幸APP拥有1680万用户，消费咖啡的数量约9000万杯，未来，瑞幸依然将不断“烧钱”抢占用户。

2、无限场景的创新概念

瑞幸咖啡的创立与崛起恰逢新零售风愈刮愈盛的时期。瑞幸提出了“无限场景”的新概念，即将曾经特定于咖啡厅、办公室等地方的咖啡消费延伸至无限的场景中去，可以是家中，车站，甚至是路上，瑞幸以此强调出了咖啡的“日常感”。

而支撑其实现无限场景的正是线上线下无缝衔接的新零售模式。“来”喝咖啡时，全国有超过2000家门店；“想”喝咖啡时，线上APP下单送餐上门，瑞幸欲基于新零售的“无限场景”将咖啡带进国人的日常。

3、资本接轨

在上市之前，瑞幸已拿到了三笔融资。2018年7月，瑞幸宣布完成A轮2亿美元融资；半年后，瑞幸又完成2亿美元B轮融资；今年4月，瑞幸在B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元新投资。

几乎每半年“输血”一次，这也是瑞幸能够持续烧钱“请用户喝咖啡”的强力支撑。

4、规模效应

曾有媒体评论瑞幸“把星巴克走了17年的路，一年走完了”，指的便是瑞幸疯狂的扩张战略。短短18个月的时间，瑞幸在全国的门店已超过2370家，而来到中国17年的星巴克目前在中国市场的门店数量为3684家。

2019年初，钱治亚还曾宣布，2019年瑞幸咖啡将新建门店超过2500家，总门店数量超过4500家，一举成为中国最大的咖啡连锁品牌。

规模化后，瑞幸获得了充分的议价话语权，其边际成本、原材料成本均大幅降低。规模效应让瑞幸的成本得到持续优化。

5、持续的产品优化

轻食作为咖啡最“自然”的“拍档”，瑞幸早在去年就将其加入了菜单，并且以五折进行“亏本”销售。在今年，瑞幸又推出了多款茶饮新品……

其实，在喧闹营销的背后，瑞幸也在追求产品的更新迭代，以满足用户愈发挑剔和多样化的需求。

上市后的瑞幸还面临三大难题

瑞幸招股书显示，2018年公司净收入8.4亿元，净亏损16.2亿元；2019年截至3月31日一季度净收入4.8亿元，净亏损5.5亿元……

钱治亚在媒体连线中表示，亏损符合预期，目前瑞幸不考虑盈利。

按照瑞幸的战略，将依然坚守扩张的脚步，且持续通过补贴锁定用户，这样的瑞幸，上市后依然面临诸多难题。

1、规模化与烧钱补贴产生的资金难题

即使钱治亚一再强调，瑞幸的补贴将持续3-5年，但上市后，人们依然纷纷猜测，股东将会“请”用户喝多久的咖啡？持续亏损的瑞幸又能坚守多久？也正因如此，有大批网友质疑，瑞幸就是下一个ofo。

况且，让瑞幸面临资金难题的还不只持续的高额补贴，还有高速扩张产生的运营成本，这些都意味着，上市后的瑞幸依然需要面对不小的资金难题。

2、高速扩张留下的管理难题

按照瑞幸的规划，今年国内的总店面数量将超过星巴克。一个还未满两岁，一个已经拥有近20年的中国运营积累，在管理运营经验上，瑞幸与星巴克注定存在着一定的距离。

未来，面对庞大的连锁体系，瑞幸需要拥有超强的运营把控能力，供应链、人才架构等也都需随之优化，运营管理也将成为一大难题。

3、品类优化与产品创新

钱治亚表示：“瑞幸咖啡今后会在产品研发、技术创新、门店拓展，以及品牌建设和市场培育方面进行持续的大规模投入，在很长一段时间内都将坚持高速扩张战略，坚守品质，推进咖啡消费平权。”

在这段讲话中，除了持续的扩张战略外，人们还注意到了瑞幸对于产品的重视。

未来，抛却补贴，如何利用产品本身，以及品类优化来提升复购率，才是瑞幸长远发展的基础步调。

对标星巴克，瑞幸任重而道远

一直以来，瑞幸一直以“星巴克对手”自称，是“蹭热度”也好，“碰瓷营销”也罢，在一轮又一轮的强势轰炸下，瑞幸与星巴克已经产生了“捆绑”。

那么，对标星巴克，瑞幸到底还有多远的路要走呢？

1、咖啡文化的全面觉醒

钱治亚曾经在宣传中“辟谣”，咖啡是一种健康饮品。显然，相较于西方国家，国人的咖啡消费意识并未完全养成，咖啡饮用习惯也未被普及开来。

我们看到，瑞幸一再强调“日常感”，强调“咖啡不是一种奢侈品”，以及它的健康性，目的便是为了提升人们的咖啡消费意识。

所以，瑞幸的发展还将伴随着国内咖啡文化的全面觉醒，显然，这并不是一件一蹴而就的事情。

2、从售卖产品到售卖品牌

日前，星巴克的猫爪杯被炒到千元以上，很多网友对此表示不能理解，其实，除却炒作因素外，网友们还忽略了星巴克品牌本身所产生的溢价空间。

对于很多热衷粉来说，他们买的不是猫爪杯，而是“星巴克”的猫爪杯。从售卖产品价值到售卖品牌价值，当下瑞幸品牌还不足以收割忠实粉，所谓的售卖品牌价值也便无从谈起。

3、从中国品牌到国际品牌

当下，瑞幸的目标是要做“中国版的星巴克”。未来，当瑞幸就是“中国的瑞幸”，无需借助任何其他的标签，当瑞幸不只在国内市场做得风风火火，在国际市场上也获得一定的话语权时，瑞幸才真正实现了从中国品牌到国际品牌的蜕变。

一边扩张，一边亏损；一边亏损，一边补贴……一旦停止补贴，能否保持相当的用户活跃度与复购率，还是未知数。所以，也无怪会产生大量质疑的声音。

不过，在质疑的背后，瑞幸所做出的努力也不容忽视。从营销到产品，从模式优化到渠道完善，瑞幸也在不断成长，也在不断蓄力以持续保持竞争力。

与此同时，值得一提的还有，瑞幸的成功上市，也让很多创业人士看到了中国咖啡市场的希望，是以，“瑞幸现象”也不失为对国内咖啡市场的一种鼓励。