净利润52.77亿元，“水茅”农夫山泉上市后首份年报有这些看点

3月25日，国内饮用水巨头农夫山泉发布了其登陆资本市场后的第一份年报。

2020年，公司实现营业收入228.77亿元（人民币，下同），相较2019年同比下降4.8%，实现净利润52.77亿元，同比增长6.6%。资金方面依然保持现金奶牛的本色，2020年公司经营活动产生的现金流同比2019年增加12.8%至84.29亿元。

在中国软饮料市场，农夫山泉被行业人士给予了“水中茅台”的称誉，根据这份年报数据显示，虽然2020年包装水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料等传统板块均出现了收入下滑的情况，但是包括苏打水、咖啡等产品在内的新业务收益为10.54亿元，较2019年同期上升135.8%。

新产品增长迅速

具体来看，传统产品板块——包装水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料销售都有不同程度的下滑。

包装饮用水产品部分，全年收益为139.66亿元，同比下降2.6%，占2020年总收益的61.0%，但占比较2019年的59.7%有所提高。对于收入结构的变化，农夫山泉解释称，2020年度饮用水在其总收入中占比的增加主要体现了新冠疫情下包装饮用水产品作为必需消费品的消费刚性。而根据中国饮料工业协会的数据，全国饮料行业总产值在去年同比西江7.97%，其中，包装饮用水产量下降10.44%。对比之下，在整个饮料行业受到疫情冲击之际，农夫山泉受到的冲击相对较小。

茶饮料产品分部，全年收益为30.88亿元，同比下降1.6%，占2020年总收益的13.5%。

功能性饮料收入27.92亿元，较2019年下降26.1%，营收占比12.2%。对此，财报解释称，新冠疫情期间，学校、运动场馆等消费场所的关闭，对公司“尖叫”、“维他命水”等功能饮料的消费需求造成了很大的影响。

果汁饮料产品部分，全年收益为19.77亿元，同比下降14.5%，占2020年总收益的8.7%。

虽然传统产品表现乏力，但部分迎合市场潮流的新品增长迅速。年报显示，括苏打水饮料、含气风味饮料、咖啡饮料、植物酸奶产品等其他饮料产品及鲜果等农产品的其他收入为10.54亿元，较2019年上升135.8%，占2020年总营收的4.6%。

下半年业绩更显强势

对于营收下滑，农夫山泉方面指出，2020年上半年新冠疫情及2020年7月中国多个省份由暴雨引发的水灾，影响到其部分零售网点的产品运输和产品销售，也使得部分零售网点暂时关闭。同时新冠疫情降低了消费者的出行意愿，对农夫山泉2020年全年的经营业绩也造成了一定的负面影响。

值得注意的是，尽管营收下滑，但农夫山泉2020年毛利达到135.08亿元，相比2019年的133.11亿元有所提升，毛利率由去年同期之55.4%上升3.6%至59.0%。公司指出毛利方面受益于聚对苯二甲酸乙二酯采购价格下降，以及中国政府推行的社保减免政策。

事实上，食评方查阅农夫山泉2020年上半年业绩得知，其营收115.45亿元，同比下降6.2%；净利润28.64亿元，比上年同期的28.76亿元降0.7%。

而本次农夫山泉2020年全年业绩显示，营业收入相较2019年同比下降4.8%，净利润同比增长6.6%。

相比而言，2020年下半年农夫山泉的业绩表现明显强势了许多。

此外，公司财务费用由2019年的人民币0.16亿元增加至2020年度的人民币0.79亿元，主要由于2020年取得计息借贷24.14亿元，导致利息开支增加。存货同比增加2.4%至18.05亿元。由于新冠疫情造成的销售下降，存货周转天数由2019年末的62.5天增加至2020年末的69.5天。

24年7个超级大单品

2020年9月，农夫山泉迎来了24岁生日。24年里农夫山泉从一瓶水开始，通过爆款构建起了自己的饮料世界，据界面新闻报道如果按照销售额、市场占有率和消费者认知度计算，农夫山泉24年内做出了7个爆款产品——农夫山泉、尖叫、茶π、东方树叶、水溶C100、维他命水 与TOT气泡水。

农夫山泉部分主打产品及2019年销售额（图片来源：农夫山泉招股书）

即便是在疫情笼罩的2020年，农夫山泉依旧研发推出多款创新产品，如SODA系列苏打水，通过创新较好地解决了行业内0糖产品普遍甜感不佳的问题，日向夏橘新口味引领行业新 的流行口味趋势；杯装炭仌椰咖创新以椰浆代替牛奶，使咖啡自然香气与椰浆香气完美结合。

今年2月25日，农夫山泉官宣，旗下经典尖叫品牌再次推出新品——第三代等渗“尖叫”。主打等渗概念，提出“运动补水、专业等渗”的场景化Slogan，进一步强化运动属性。

今年3月份，农夫山泉宣布推出打磨了五年之久的武夷山泡茶山泉水，并宣布了与中国农业科学院茶叶研究所共同研究的泡茶水推荐标准：电导率10-100μS/cm。这也标志着农夫山泉在细分市场、水源地布局再上一个台阶，农夫山泉的“纵”、“横”布局再次升级。

至少目前看来，与娃哈哈、康师傅等饮料巨头相比，农夫山泉依然处于高复合增长阶段。2017年至2019年，农夫山泉收益的复合年增长率为17.2%，2017年至2019年及2020年5月31日止五个月，净利润率分别为19.4%、17.6%、20.6%、23.8%及22.3%。

而农夫山泉的野心依旧。界面新闻获得的一份农夫山泉去年7月的会议纪显示，农夫山泉提及，未来3-5年希望做到500亿的规模，超过可口可乐，意味着短期内翻番。

农夫山泉于去年9月8日在港上市，随着农夫山泉的上市，其创始人钟睒睒一跃成为中国首富。而今年3月发布的《2021胡润全球富豪榜》显示，钟睒睒以5500亿元身家，排名全球第七，居亚洲首富位置。

值得一提的是，此前有农夫山泉内部人士表示，包括钟睒睒在内，公司内部对首富话题并不感冒，而对于公司市值方面，一度超过6000亿港币的市值也让公司方面很吃惊，“觉得有点太高了。

就未来的发展方向，农夫山泉董事长钟睒睒在财报中说，后续农夫山泉会坚持推进包装饮用水和饮料双引擎发展的格局，继续提高饮用水产品的家庭渗透率。此外，将从基础研发入手，推出满足消费者需求的优质饮料产品。在饮料推广上将继续实行多品牌战略，进一步提高消费者对农夫山泉饮料产品的认知和喜爱。

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