重磅！纯餐企敲钟上市登陆A股！ 老字号同庆楼迎来光荣时刻！

餐饮时报原创/大游

纯餐企A股上市，难于上青天！

但同庆楼做到了！

7月16日，

同庆楼餐饮股份有限公司（以下简称同庆楼）A股重组上市敲钟仪式举行。

至此，同庆楼正式开启了踏入资本市场的全新篇章。

同庆楼作为第5家登陆A股的餐饮企业，

备受关注，

也是老字号企业，

同时是安徽走出来的代表性企业，

门店大多集中在安徽、江苏两省。

去年同庆楼顺利过会拿到批文，

向餐饮业释放了积极信号，

意味着未来A股市场将为餐饮企业开放更多机会，

有助于餐饮企业的发展。

而对同庆楼而言，

上市之后如何深耕宴会市场，

维持业绩持续稳定增长，至关重要。

IPO排队4年终过会

同庆楼的上市历程，

经历了4年——

2016年6月，

同庆楼首次报送了IPO材料；

2017年7月进行了一次更新；

2019年12月12日，

同庆楼餐饮股份有限公司（以下简称同庆楼）的IPO申请获得证监会发审委审核通过。

根据招股书，

今年7月3日，

同庆楼首次发行新股不超过5000万股，

占发行后总股本的25%，

发行价格16.70元/股，

拟募集资金7.35亿元。

7月7日，据交易所公告，

同庆楼公布申购情况及中签率，

即回拨机制启动后，

网上最终发行数量占本次发行总量的90%，

网下则占10%；

网上发行最终中签率为0.03309698%。

新股申购完成，

意味着同庆楼或将确定上市时间，

距A股更近一步。

事实上，

由于收支方式、财务规范度不高以及食品安全风险等因素，

长期以来，

国内资本市场对餐饮把控较为严格，

餐饮企业在主板上市存在较高难度。

目前，也仅有西安饮食、全聚德、广州酒家、ST云网4家先行者。

值得注意的是，

以广州酒家为例，

早在2010年就向证监会提交了IPO资料，

但直到2017年才成功上市，历时8年。

广州酒家不是一家纯粹的餐饮企业的公司，

其主营业务为食品工业，

占总营收的比重一度超过70%，

这也成为其能顺利上市的重要原因。

而与此形成鲜明对比的是，

味千中国、海底捞、呷哺呷哺赴港上市，

当年的瑞幸咖啡赴美上市，

可谓是花开墙外。

【小时餐饮时报】认为，

多年来A股资本市场对餐饮连锁企业把控严格，

同庆楼的过会是一个很好的信号、风向标，

也说明餐饮企业的规范性在逐步提升。

在如此大体量的餐饮市场，

上市公司寥寥无几，

同庆楼的上市让资本看到了餐饮业的机会，能促进餐饮行业的发展。

同庆楼，百年历史

曾接待国内外领导人

“有高兴事，到同庆楼。”

这句沿用近百年的品牌宣传语，

见证了同庆楼风雨飘摇的历史。

1925年前后，

正值安徽芜湖米市兴旺，

商业发达，各类酒楼菜馆布满城区。

为了在餐饮群雄崛起的芜湖争出一片天地，

十家商业大户集资成立了一家徽州班菜馆，

取名“同鑫楼”，

并请来了当时闻名江南的“醉春楼”的打面师傅程裕出任经理。

因程裕的师傅在武汉开设同庆楼菜馆，

他便前往请教，

并商定借名“同庆楼”，

“同鑫楼”便改名为“徽州同庆楼”菜馆。

这便是同庆楼的前身。

那时的同庆楼菜馆门面并不算大，

但酒楼分前楼、后厅，气派不凡。

前楼供应蟹黄汤包、长鱼面等各色小吃，

后厅专门开办高档酒席。

由于当时的店址选在了风景区（今镜湖风景区），

吸引了十里长街的巨商大贾、名人雅士纷纷前来。

同庆楼的名声随之传开，

生意越发兴旺。

之后的二十余年，经历战乱，

同庆楼菜馆经营惨淡，

曾一度面临破产。

解放后，同庆楼重迁新址，

重新开张营业，声誉倍增。

新任的掌厨注重本乡特色，

改善菜品，供应时鲜菜肴，

名声鹊起。

当时的党和国家领导人在芜湖考察时，

对同庆楼的菜品赞不绝口。

越南领导人胡志明在途径芜湖时也赞赏同庆楼的菜肴。

1999年，

国内贸易部认证同庆楼菜馆为“中华老字号”，

当时全国餐饮行业“中华老字号”仅有58家；

2006年，

国家商务部再次认定同庆楼为“中华老字号”。

2010年，经中国贸促会和上海世博局推选，

同庆楼作为中华八大菜系之徽菜唯一代表企业入驻世博会，

赢得海内外宾客的广泛赞誉。

如今，同庆楼凭借自身的底蕴与沉淀，

再加上对“宴会专家”这一定位的打造，

同庆楼在合肥等地形成“有高兴事，到同庆楼”的品牌效应，

也成为安徽、江苏的婚礼宴会主题连锁餐饮企业代表。

盈利稳定，

多项数据高于行业平均，

被资本市场持续看好

与其他上市餐饮企业不同，

同庆楼的主营业务为餐饮，

其余为宴会服务收入、商品销售、租赁。

根据同庆楼招股书显示，

2019年餐饮服务收入13.56亿元，

占营收比重92.73%；

2017年至2018年该占比分别为95.38%、93.67%；

2019年宴会服务收入9964万元，

占营收6.81%，

该收入主要指公司向宴会消费客户提供增值服务取得的收入，

包括辅助性宴会服务和一站式宴会服务。

1.营收高于行业平均水平

同花顺数据显示，

同庆楼的营业收入增长稳定，

2013-2018年以来，

同庆楼营业总收入和净利润持续增长，

但2019年略有下滑，

但也实现了营业总收入为14.63亿、净利润1.98亿的好成绩，

高于行业平均水平。

2020年第一季度，

同庆楼净利润为3834.46万元，

净利润同行排名第一，

其中西安饮食（000721）、ST云网（ 002306）、广州酒家（603043）、全聚德（002186）同期净利润分别为-4566.00万元、64.00万元、1121.13万元，-8850.00万元。

2.销售净利率高于行业平均

根据以下同花顺的数据图表显示，

2013年以来，

同庆楼的销售毛利率一直在50%以上，

2020年第一季度销售毛利率为55.84%，

高于行业平均是21个点。

同庆楼的销售净利率呈增长态势，

远高于行业平均。

3.短期偿债能力不断优化

2016年以来，

同庆楼的流动比率和速动比率显著提高，

2019年流动比率首次超过行业平均达到1.35（行业平均1.19），

2020年3月速动比率首次超过行业平均达到0.99（行业平均0.97），

企业短期偿债能力在不断优化。

4.疫后5月份恢复至去年同期

2020年餐饮业普遍遭受疫情严重影响，

同庆楼也未能幸免。

数据显示，2020年一季度，

同庆楼实现营收1.94亿元，

同比下滑53.56%;净利润为0.38亿元，

同比下滑45.50%。

随着疫情的控制，

同庆楼经营逐步好转。

今年4月份，

同庆楼营业收入已恢复至去年同期的61.59%，

5月1日至7日实现营业收入3781.80 万元，

恢复至上年同期的110.41%。

抓住婚庆餐饮红利快速发展

强大的盈利能力，

高于行业平均的多项数据，

无疑是同庆楼受到资本青睐的重要原因。

另外，不同于其他老字号餐企，

同庆楼的成功还在于能抓住餐企的行业机遇，尤其表现在进驻婚庆市场方面。

2014年前后，

同庆楼开始成立自己的婚礼中心，

最初的发展形式类似于驻店婚庆。

2015年前后，

和国内著名宴会设计师进行合作，

进行一站式宴会酒店的升级和改造，

将原本的传统宴会厅改造成主题宴会厅。

同时，

同庆楼花重金进行的改造和升级，

投入的大量舞美灯光、LED大屏、花艺、婚庆道具、造型设计等多方面，

同一时间段内陆续将一站式宴会厅投放市场，

对当地市场整体形成了极大的冲击。

而当时的安徽合肥经济的迅速发展及合肥作为省会城市的人口红利时期，

同庆楼抓住了餐饮行业最大的红利，

形成了今日在合肥宴会市场上不可撼动的地位。

主打直营模式

菜品加工达到标准化作业

官方资料显示，

2015年，同庆楼变更为股份公司，

主要从事餐饮服务。

目前，

同庆楼在合肥、芜湖、南京、无锡、江阴等地拥有直营店57家，

截止2019年年底，

同庆楼共有员工5016人。

同庆楼定位于大众餐饮，

采用连锁直营的模式，

其主要产品包括徽菜、粤菜、沪杭菜等。

公司先后获得“中华老字号”、“中国驰名商标”等荣誉称号，

在中国饭店协会发布的《2019中国餐饮业年度报告》中，

同庆楼名列中国正餐前20强。

在采购方面，

同庆楼总部设有采购部，

所有原材料统一采购，

对上游拥有一定的议价权。

大宗和重要物资由公司统一询价、集中采购，配送至各酒店，由公司统一结算。

公司采购原材料经验收后，

由各直营店负责菜品加工。

公司从原材料入库、储藏、清洗、刀工处理、热菜加工、冷食加工等方面均制定了相应的流程，

进行标准化作业。

同庆楼所在行业的上游为蔬菜种植、畜牧业、水产业和粮油加工、酒水饮料、农副产品加工及零售业；

下游则直接面向顾客。

同庆楼以直营店形式为顾客提供餐饮服务，

包括承办各类宴会、零散客户服务等，

由于食材从入库到加工都有相应的流程，

因此规范化作业程度较高。

业务分部区域集中，

业务扩张仍有较大空间

招股书披露，

同庆楼业务主要分布在安徽和江苏地区，

其中安徽省内业务和安徽省外业务占比保持稳定，

各自占比基本保持在55%、45%左右。

安徽地区以外业务主要来源于太湖区域和南京，

2019年公司主营业务收入较2018年下滑2.76%，

主要是由于无锡地区经营的部分门店收入下降。

餐饮企业发展到一定程度，

几乎都会面临同店增长放缓的问题，

新店扩张则是餐企业绩增长的主要来源。

同庆楼营收增长主要得益于门店扩张。

以2017年、2018年为例，

招股书显示，

其收入增长主要依靠新开门店。

值得注意的是，

2017-2019年同庆楼的门店数量分别为51家、51家、56家，

两年仅增长5家。

此次同庆楼IPO拟募集资金7.35亿元，

将用于新开连锁酒店项目、原料加工及配送基地项目和补充流动资金项目。

计划新开连锁酒店合肥6家、常州6家、南京3家。

同时，在同庆楼的规划中，

公司计划每年新开3家以上门店，

立足安徽、江苏，并向全国辐射。

同庆楼区域优势明显，

近几次的扩张方向也在其业务集中的区域，

因为同庆楼作为徽菜品牌，

在安徽、江苏一带有着较为普遍的群众基础，

但其在全国其它地区尚未扎根。

2019年，同庆楼在原有的认知基础上，

进行了又一次品牌升级。

不仅梳理了菜品结构，

主推四大传承的爆款菜品，

还进行了全年营销策划，

根据每个季节推出时令菜品。

在当地颇受好评，也为未来的扩张打下基础。

▲同庆楼品牌升级，【小时餐饮时报】为同庆楼设计的品牌宣传主图，其中梳理出四大爆款菜品

【小时餐饮时报】认为，

对餐饮企业来讲，

地理跨度过大的扩张对管理要求较高。

但宴会餐厅连锁与普通散客为主的餐饮需求不同，

有很大的机会点，

因此不排除同庆楼在深耕当地之后，

逐步向全国扩展。

最后——

纯餐企同庆楼登陆 A 股，

给餐饮人很多利好信息。

尤其在餐饮市场增速放缓、结构性调整的关键时期，

若一批优秀餐饮企业能够陆续成功上市，

整个餐饮行业将会重获新生。

注：本文仅作客观报道，并不适用于投资参考！

文中部分资料和数据来源于同庆楼集团官网、同花顺、上交所官网、新京报、消费日报，致谢！