黑石净赚140亿美元，成功IPO成就希尔顿的秘密

这个史上最赚钱的一笔PE投资是全球四大PE之一的黑石收购希尔顿之案。黑石在2018年退出希尔顿之后，数据显示，黑石净赚140亿美元。

在成为“史上最赚钱的一笔PE投资”以及投资界的经典教科书案例之前，黑石差点因为这个投资死翘翘。

这个故事的开始是这样的。2007年，黑石斥资260亿美元杠杆交易收购了希尔顿连锁酒店。这260亿的资金来源是黑石集团的60亿美元基金和200亿美元贷款。然而，就在黑石刚沉浸在狂赚的幻想之中时，席卷全球的金融危机来了。彼时，全球经济一片萧条，酒店业受到沉重打击。

据估计，金融危机期间，希尔顿酒店市值蒸发60亿美元，这意味着，黑石集团的60亿美元初始投入全部打了水漂。还有更可怕与麻烦的是，因为金融危机使得信贷市场几乎冻结，黑石的200亿美元贷款就变成了要逼死人的沉重债务。

为这笔交易提供贷款的高盛、美国银行、德意志银行、美林、雷曼兄弟等华尔街投行都对黑石抱怨不已。

黑石的这笔天价收购希尔顿酒店事件一下子从众人羡慕的“黄金收购”沦为满地不屑的“巨赔笑话”，几乎每个人都认为黑石必定玩完了。

死神已经降临，如何破？

就在大众一致唱衰的危机当口，黑石只能背水一战以求死里逃生了。

在当时的严峻情况下，黑石只能仰仗着发展希尔顿酒店，以期迅速回笼资金、改善现金流。然而，因为酒店业衰退，彼时的希尔顿自身根本没有再发展的资金了，希尔顿拥有的最大财富就是“希尔顿”这个品牌以及那套管理运营酒店的技术与模式了。

绝望之际的黑石苦苦思考，终于，他们发现了其救命稻草即一个秘密的武器：特许经营。

因为特许经营的加盟方式可以使得特许人完全不需使用自己的资金，只需要将品牌以及附于其上的技术、经营模式等现成的资源许可出去，便可立即借助加盟商的资金实现迅速的扩张。同时，特许人还可以立即获得一笔数额客观的加盟金、保证金、培训费等初始费用，以及每月持续获得各酒店收益的固定分成，还能收获因为批量购买再批发给加盟商的装修、设备、材料等“中间差价”……等等。

于是，黑石义无反顾地大力推动希尔顿酒店的特许经营。事实证明，特许经营的模式使得黑石在极少的资金投入下就迅速和持续的获得了大量资金，非但黑石自身的资金问题得以解决，因为特许经营业务的大规模开展，希尔顿的经营和财务状况也得以迅速和持续的改善，希尔顿酒店不仅熬过了金融危机，还成功地迈向了IPO，这位希尔顿日后成为全球酒店业数一数二的大集团奠定了雄厚的基础。

在大规模特许经营开展之后，希尔顿酒店得以迅速发展，遍布全球。2013年12月，希尔顿以每股20美元的价格在纽约证券交易所成功上市，筹资23亿美元，成为酒店行业有史以来规模最大IPO。作为希尔顿特许经营模式的背后推手，黑石自然水涨船高、赚得盘满钵满：希尔顿上市首日股价一度大涨超过8%，黑石集团因此收获超过85亿美元的账面利润，成为有史以来利润最丰厚的一笔收购案，震惊全球！

 所以，说特许经营拯救、成就了黑石与希尔顿，一点也不为过。特许经营需要用心的研究!

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本文来源于李维华讲特许http://www.texu1.com/a/diyiboke/20200321/11227.html）