昨日（3月26日），蒙牛2019年财报正式对外发布，报告期内，公司实现营收790.3亿元（人民币，下同），同比增长14.6%；实现净利润41.054亿元，同比增长34.9%。值得一提的是，蒙牛在去年（2019）不仅收入和利润增速引领行业，从业绩规模上看，也创造了蒙牛历年来的最优成绩。蒙牛总裁卢敏放表示，2019年公司继续跑出中国乳业的“蒙牛速度”，经营利润率实现了可观扩张，充分体现了高质量发展态势。通过梳理蒙牛近几年财报发现，营收已连续5年稳步增长，营收额十年来首度突破700亿元大关，并增长至790.3亿元；此外，蒙牛净利润额度也是首度突破40亿元大关，创造了史上最佳成绩，34.9%的增速也超过了去年（28.21%）。
从产品层面看，蒙牛旗下主要业务分为液态奶、冰淇淋、奶粉及其他产品。其中，液态奶收入为人民币678.778亿元（2018年为593.886亿元），占蒙牛总收入的85.9%（2018年为86.1%）。报告期内，蒙牛常温高端品牌实现超行业增长，特仑苏、纯甄增长均超20%，真果粒增长10%；低温连续15年稳居行业第一，年度新品北欧芝士、优益C百香果增长强劲；鲜奶业务异军突起，市场份额翻番，蒙牛的鲜奶产品已覆盖到华东、华南、华北、华中及东北等区域24个省份和50个重点城市。其中，每日鲜语品牌销售同比增长近500%，成为国内高端鲜奶第一品牌。
冰淇淋收入为人民币25.614亿元（2018年为27.234亿元），占蒙牛总收入3.2%（2018年为4.0%）。其实，蒙牛冰激淋业务一直算不上强势，在去年上半年，该板块业务就出现了一定程度的下滑。虽然早期，伊利、蒙牛凭借原奶等原材料优势及终端营销渠道优势，以中低端产品切入市场，在冰淇淋行业中异军突起，追赶并超越和路雪、雀巢，成为全国性品牌，分列行业第一、第二。但随着近年来市场趋于饱和以及消费场景改变，小众品牌凭借新模式崭露头角，伊利、蒙牛冰淇淋业务增长均相对乏力。报告期内，蒙牛奶粉收入为人民币78.697亿元（2018年为60.174亿元），占蒙牛总收入10.0%（2018年为8.7%）。奶粉业务收入主要包括来自雅士利的收入及来自年内处置的君乐宝相关奶粉业务的收入。截至2019年底，雅士利已完成旗下产品连同合作品牌Arla在内的18个系列54个婴幼儿配方奶粉的注册。另外，2019年蒙牛以40.11亿元将君乐宝的51%股权出售，也为该板块创收不少。而以奶酪事业部为主的其他产品收入为人民币7.210亿元（2018年为8.477亿元），占蒙牛总收入0.9%（2018年为1.2%），从营收和占比层面来看均有所下滑。由于占比较小，并不影响集团的整体业绩提升。从区域层面看，国内市场为蒙牛带来了783.19亿元的收入，超去年同期近百亿。值得一提的是，海外收入为7.11亿元，较2018年的4.23亿有大额提升。报告期内，电商销售份额明显扩大，从24.6%增长到26.7%，再次雄冠乳业。蒙牛在财报中表示，虽然原料鲜奶价格同比有所上升，由于良好的收入增长及产品结构显著优化，本集团年内毛利上升至人民币296.786亿元，毛利率较去年同期上升0.2个百分点至37.6%。此外，为提升管道分销及品牌竞争力，本集团年内采取积极的管道发展及加强品牌宣传推广策略，加上年内对商誉及无形资产进行减值拨备（皆为非现金费用），使经营费用上升至人民币288.097亿元。随着国内乳品市场的竞争加剧，进军国际市场就成为了头部企业追逐的目标，蒙牛就是其中之一。并且，通过不断并购，大有一番争做进军国际排头兵的阵势。2019年，蒙牛先后进行两项策略性收购，以落地海外战略布局，实现长期战略。2019年9月15日，蒙牛签署协定，以14.6亿澳元（约合人民币69.3亿元）总价、每股份12.65澳元（约合人民币60.04元）的计划对价收购全球知名的澳洲有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食品厂商贝拉米所有股份；该项收购已于去年12月完成，贝拉米已成为蒙牛的间接全资子公司。2019年11月24日，蒙牛拟以6亿澳元（约合人民币29.31亿元）收购澳洲品牌乳品及饮料公司Lion-Dairy&DrinksPtyLtd（简称LDD）的100%股份，待履行所有收购条件及收购完成后，LDD将成为蒙牛的间接全资子公司。
不过，蒙牛在一边并购的同时也在一边出售旗下其他业务，如君乐宝。一度让外界不解的是，君乐宝业绩一直表现优秀，缘何蒙牛愿意放弃这一“现金奶牛”呢？在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，君乐宝单飞是必然的，是国家战略大方向，并非蒙牛单方面决定。2020 年 1 月 5 日，蒙牛乳业与妙可蓝多、妙可蓝多实际控制人柴琇共同签署了《战略合作协议》，各方一致同意将积极开展各类奶酪产品的开发和推广，并进行销售渠道共建、营销资源共享、产能布局提升等多方面、多维度的业务合作，实现优势互补，合作共赢。2020年3月24日，妙可蓝多再度发布公告称，公司拟通过向吉林省东秀实业有限公司（简称“东秀实业”）和蒙牛非公开发行股票募集资金总额不超过 89000万元。其中，蒙牛的认购数量为20778364股，认购价款为31500万元，一旦完成定增，蒙牛将合计出手10.55亿元将成为妙可蓝多第二大股东。对此，朱丹蓬也表示，针对奶酪品类，妙可蓝多既有网红属性，又有大健康的刚需，并且对消费端而言也是一个有影响力的品牌。因此，蒙牛通过妙可蓝多来加码这一品类，对于集团整体而言，将会是一个加分项目。从市场层面看，今年开局就受到疫情影响，让各大乳企品牌都痛失春节礼品市场。有蒙牛经销商此前向笔者反馈，为了解决库存和产品临期问题，当时厂家并没有提供太好的支持，不得不自主在区域内的小区门口促销。时至今日，乳品依旧是打折力度最大的品类，在各大电商平台，像12盒/件的产品，近乎都是5折促销。
很显然，随着疫情逐步得到控制，市场逐步恢复，但经销商恐怕都在忙着处理库存，至此，不少企业第一季度甚至上半年基本“泡汤”，即便有所缓解，恐怕也是杯水车薪，当然蒙牛也不例外。连蒙牛自己也在26日主动发布《自愿性公告》称，自疫情暴发以来，本集团部分产品运输线路受到限制，售点运作和产品周转受到较大影响，从而影响本集团2020年2月至3月的销售，以及上下游全供应链的正常运作。
好在，目前，除武汉工厂由于疫情暴发尚在逐渐复工外，蒙牛在全国的生产基地均已投入正常生产和对市场的供应。此外，由于防控、额外营销及捐赠导致集团2020年2月至3月额外成本增加，董事会预计疫情爆发可能会对蒙牛2020年上半年度的销售及财务表现产生不利影响。由于市场及行业仍然受疫情的影响，蒙牛难以量化疫情对其2020年上半年度的影响。
而就在蒙牛财报发出后，就有经销商抱怨：“疫情对蒙牛并没有太大损失，恼火的是经销商。库存大得喊天，经销商销量达不成，款不打够，费用都拿不到。”并且，该经销商表示，这是经销商群体面临的普遍现象。蒙牛乳业早在2017年即提出“双千亿”目标，即 2020 年销售额和市值达到千亿元。在2018年1 月 17 日，蒙牛乳业股价持续上涨，总市值达到1017.19亿港元，成功实现“双千亿”目标中的市值千亿目标。但对于蒙牛“双千亿”目标而言，更大的挑战还是其销售额能否达到千亿目标。也就是说，2020年，蒙牛的营收要比2019年高出近210亿元方能实现。据此估算，蒙牛2020年的营收同比增长要达到26%以上，而在过去10年里，蒙牛营收的最大增速也仅为23.56%（2011年），彼时，蒙牛的整体营收也仅为300多亿，不及2019年的一半。但如今销量基数日益庞大，高增长难度可想而知。从市场层面看，作为国内乳业“双星”，蒙牛和伊利之间的竞争也非常激烈。在2011年以前，蒙牛蝉联了四年的中国乳业冠军，随后蒙牛被中粮收购，蒙牛和伊利这对曾经不分伯仲的乳业双子星开始拉开差距，无论是市值上还是业绩上蒙牛明显不敌伊利。从经营业绩上看，2018年伊利营收789亿元，蒙牛营收689.8亿元，是中国仅有的两家销售收入过500亿的乳企，但两家企业的营收相差了整整100亿元，而从目前形式看，2019年两者的营收差距进一步拉大也是大概率事件。而从市值层面看，蒙牛乳业市值不仅不敌伊利，还被最新上市的中国飞鹤超越。从具体业务上看，蒙牛和伊利的业务和产品相似度颇高，这也意味着，同为行业头部品牌，尤其在液态奶领域，面临的除了彼此间的针锋相对，还要面临各大区域品牌的蚕食、割据。另外，以奶粉业务为例，蒙牛旗下雅士利的行业品牌优势并不是非常明显，而新收购的贝拉米资产盈利能力待考。比如在2019年上半年，贝拉米净利润下滑49%。此外，贝拉米至今尚未通过中国的婴幼儿奶粉配方注册，相关产品不能在国内生产和销售。贝拉米方面曾坦言，这是公司业绩下滑的原因之一。而君乐宝2019年销售收入同比增长将达到25%。另外，2019年6月，国际奥组委宣布与可口可乐、蒙牛三方签署了历史上首份联合全球合作伙伴协议，合同期限至2032年。这份协议将非酒精饮料和乳制品两个类别大包围一个新的联合品类，蒙牛就此成为TOP赞助商。据媒体报道，这份合同价值高达30亿美元，其中包括15亿美元的赞助费。为此，蒙牛还彻底和2022年北京冬奥会赞助商伊利撕破了脸。但如今由于新冠肺炎疫情的蔓延，东京奥运会正式宣布延期举办，这让蒙牛2020年的最大营销事件陷入被动。不过，这并不意味着蒙牛“双千亿”目标没有机会。朱丹蓬坦言，2020年蒙牛营收过千亿虽然有难度，但机会很大。虽然今年开局受到疫情影响，但疫情过后，国内消费者对于高频、高质的产品将会越来越青睐。接下来就看蒙牛在品牌推广、产品创新层面如何“破局”了。
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