巴比馒头上市、蜜雪冰城融资200亿估值，资本盛宴才刚刚开始

风口下的美食餐饮成为资本的乐园，餐饮O2O有一篇推文《美食餐饮成为资本新风口，9月份近50亿押注33个项目》，不仅风险资本亢奋，股市的一级市场、二级市场都有同样的表现。

其实资本市场的逻辑特别简单，股神林园就曾经在分享投资经验时一语中的——“投资最重要的东西就是垄断，你再掌握好只投嘴巴的垄断。

再苛刻一点，要加上成瘾，成瘾的概念不是真正的成瘾，就是会依赖一个东西，永远要消费，这就是好东西”。

今年食品股海天酱油、千禾股份、安井食品、三全食品、克明面业、保龄宝、中宠股份等等都是翻倍的大牛股，当然以茅台、五粮液为首的白酒企业更是如日中天。

资本市场的火爆必然投射到一级市场，因此不管是芭比食品（馒头）的上市、紫燕百味鸡的上市辅导以及蜜雪冰城估值200亿的新一轮融资消息。

无不反应一个事实，在地产、银行等行业步入垄断期之后，只有餐饮食品饮料没有整体步入垄断时期，因此细分市场或赛道的头部企业依然具有较大成长空间。

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细分市场的垄断者

巴比食品的生意说起来难以置信，2元一个的包子就凭16家直营店、2915家加盟门店，成为中式面点的隐形冠军。

其产品包括包子、馒头、粗粮点心、馅料及粥品等，比较一下包子外卖品牌排名第二以下：老合门汤包722家、沈老头包子馄饨488家、东坡肉包352家、和善园343家，第二名到第十名加起来的门店没有巴比馒头的规模。

同样蜜雪冰城起家于郑州，今年六月门店数已达万家，在北方三四线城市以10元以下的低价，成为喜茶、奈雪的茶覆盖不到的下沉市场的“无冕之王”。

特别是2013年至2015年7月蜜雪冰城每年以门店翻番、营业额翻三倍的速度狂奔，一轮跑马圈地后成为妥妥的“垄断者”。

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品牌化、标准化、连锁化

巴比馒头2003年注册商标“巴比”，很早就开始着手品牌化、标准化、连锁化经营的工作，在完成原始积累之后花4.5亿元建巴比馒头工厂，从而在中央厨房及供应链端为3000家门店打好基础，在江浙、上海一带具有垄断地位。

在口味这个最为关键的环节，巴比馒头80%以上的门店都是现做现卖，中央工厂只是粗加工，很多知名餐企如喜家德、陶陶居、小六汤包等都是坚持门店现包现做，把影响口味的工序放在门店完成。

巴比馒头则是有工厂统一生产馅料，速冻后的馅料，采用低温冷链运输，凌晨五点前送到各个门店，为了做到出品好吃，整个工厂到门店工序安排、冷链、物流等，花了4年时间才构筑核心竞争力。

巴比馒头的背后是现代工厂与传统面点的结合，也是餐饮企业进化的一颗硕果。

蜜雪冰城1997年到2007年这十年开了27家门店，高价买设备推出1元1只的冰淇淋是蜜雪冰城的第一场战役。

2010年蜜雪冰城通过国家商务部特许经营备案后，大量开设直营+加盟店，企业开始步入快速通道。

同时建立了研发生产、物流仓储、运营管理等完整产业链，由此完成品牌化、标准化、连锁化的升级。

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奔跑在创新的路上

在产品创新方面，巴比馒头突破传统做成各种卡通小猪等创意面点，并创新性开拓礼品渠道，同时避开商超的账期，对门店采取预约自提和送货的多种方式，以上诸多亮点的结合成就了巴比馒头。

特别重要的是巴比馒头只有16家自营店，2915家加盟店，这是很多餐饮企业看不懂的地方。

目前火爆的餐饮品牌如陶陶居、探鱼、木屋烧烤、松哥油焖大虾等都是自营，不开放对外加盟。有些企业即使放开加盟，也是采取托管的模式保证企业经营的规范统一。

而巴比馒头能管理好2915家加盟店，既有很高的存活率，又能保证政令通达、经营上的统一，这是巴比馒头值得称道的地方。

蜜雪冰城可以认为是利用互联网思维吸引用户最早的典范，或者说是典型淘系流量打法，只是这种打法，最初是被运用在线下而已。

在宜家通过一元钱冰淇淋在全球风起云涌的时候，蜜雪冰城也正在通过1元冰淇淋吸引用户，时隔20年后，这个冰淇淋也才卖到2元钱。

爆品引流效果如此之好是有深刻原因的，并非无迹可寻。

首先这个产品是有价格对比标杆的。当时市场的价格标杆指向是5元钱，6元钱的冰淇淋，而蜜雪冰城冰淇淋直接做到1块钱。让用户不光要实际占到便宜，更要让用户精神感受上占到便宜.不买有一种上了当的感觉。

其次一个好的爆品能形成引流款和引流效果。一定是需要爆品本身与店里其他主线产品形成非常好互相倒流的作用，也就是引流爆品是与主线产品正相关的。蜜雪冰城这四个字就很好说明主线产品是什么。

方法2：做大规模，多开店才能保证成本领先战略

实际上低价体系，做中国可口可乐背后，是极致供应链。供应链如果没有采购规模的喂养是没有办法做到成本领先战略的。

所以蜜雪冰城采用的背后是多开店。多开店这个策略说起来容易，做起来非常难，不光有供应链支持，还要由人群广谱性，价格广谱性。

为什么拼多多在下沉市场如此火爆，股价在疫情期间不断拉升，实质背后是中国平价消费人群依然是主流，谁能把价格带拉下去，谁就拥有更多店的规模。

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保持稳定的增长

巴比食品2017年至2019年上半年，公司营业收入分别为8.67亿元、9.90亿元、4.81亿元，净利润分别为1.13亿元、1.43亿元、6885.05万元。

此次上市，巴比食品公开发行6200万股，发行募资则主要用于智能化厂房、生产线及仓储系统提升等建设。

上市首日，公司股价一字涨停，截至收盘报18.32元/股，比发行价12.72元/股高出近6元，涨幅为44.03%。

小小馒头店，也能做成上市“大生意”。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，巴比食品具备规模优势，但品牌调性不太高，在成功步入资本市场后，品牌调性和产品升级迭代等方面都有待加强。

蜜雪冰城的赢利模式很简单，可以算粗略、简单的帐：

二线城市，日销300杯。还是按以上方式计算，月流水则在60000。去掉成本、人工，月毛利在32000之间。因为店面小，房租只要7K，每个月大概剩余20000元之间。

三线城市，部分加盟店在三线城市每天的销售量大概只在200杯左右。

按以上公式计算，月流水在30000元，去掉奶茶成本、人工，约为16000，房租水电去4000，月盈利在10000元。

按三线城市记，每家门店3万流水，光是2%的管理费就是600元，1万家门店就是600万纯利。当然还有加盟费、供应链、物料、股权投资等多方面的收入。

小结

从以上来看，美食餐饮作为一个曾经被资本市场冷落的市场，目前过上了“咸鱼翻身”甚至是仰首阔步的好日子。

美食+供应链+物流+创新创意+连锁经营，这是每一家美食餐饮企业的进阶之路，也是进化的必然。

这场资本盛宴才刚刚开始，高潮还没有到来。

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