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九毛九上市后首份财报：营收近27亿，太二贡献一半外卖还继续吗？

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近几天，港股不断地发布上市企业财报。
3月27日，九毛九公布了上市后首份全年财报，一份堪称亮眼的成绩单。

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新开119家店，九毛九餐厅营收比重下降

九毛九集团旗下运营九毛九西北菜、太二酸菜鱼、2颗鸡蛋煎饼、怂、那未大叔是大厨，五个中式餐饮品牌。
九毛九集团财报显示，2019年实现营收26.9亿元，同比增长42%，经调整净利润达到2.17亿元，同比增长174.7%。

九毛九的业绩增长归功于门店网络的快速扩张， 即过去一年新开餐厅119家，餐厅门店数量由2018年的241家增至2019年12月31日的336家，其中加盟餐厅44家（均为“2颗鸡蛋煎饼”）。
从集团的收入结构来看，其主要收入来源于餐厅经营，为24.41亿元，占总收入的比重为90.8%，其次是外卖收入，占比8%，其余为特产销售及其他收入。
就不同品牌而言，九毛九餐厅、太二餐厅为主要营收来源，占比98.6%的收入。但过去一年，集团的战略重点转向太二餐厅。
目前，太二已接力九毛九，成为集团的增长新引擎，2019年餐厅数量由65间扩大至126间，收入增长135.9%至12.7亿元，在总收入中占比由28.5%大幅上升至47.5%。
经营层面，太二表现较为出色，新增61家店，人均消费金额达到75元，较去年72元有所提升，已成集团经营利润来源的第一主力；
太二2019年经营利润率为21.5%，达2.7亿，高于九毛九的2.4亿经营利润。
对比之下，九毛九在增开11间新店的情况下，实现营收13.7亿元，收入增长2.8%，同店销售增长仅0.2%，占总收入的比例由2018年70.5%降低至 51.1%。
值得注意的是，九毛九餐厅的平均翻座率有小幅下滑，其中九毛九餐厅由2.4次/天降至2.3次/天，财报解释为由于外卖行业增长对餐厅客流量产生不利影响。
与此同时，由于租约到期及餐厅表现不达预期，九毛九集团2019年关闭了24家餐厅。

2
不确定疫情影响，太二仍为战略重点
此次疫情期间，餐饮业损失惨重，对于九毛九则更为特殊，刚挂牌上市就遇到严重打击，自2020年1月26日起就暂停旗下所有餐厅营业。
就此次疫情对其影响，九毛九称，3月18日起部分餐厅恢复营业，其余餐厅将逐步恢复营业，累计停业时间超过50天。
九毛九集团在财报中表示，由于疫情结束时间不明确，因此尚无法估算其对集团造成的全部财务影响。
招银国际2月17日对九毛九的测算，停业15/30/45天，将使得对九毛九的2020年净利润下调17%/28%/41%，销售额下调4%/7%/10%。
也许是上市后手中有粮心中不慌，九毛九集团完全配合政府的停工停业要求，没有其它餐企的各种“花式”自救。
九毛九认为，疫情的影响只是短暂的，放长期来看餐饮一定会恢复的，既然死不了，影响品牌和员工事先不干，等看清楚了再干。这也许是上市带来的底气。
所以，直到2月24日，九毛九集团才恢复了外卖业务。原本不做外卖的太二酸菜鱼，也宣布开通一个月的业务。

九毛九发言人称，对于疫情的态度是“不判断每天看”，比如太二原本计划只做一个月外卖，是一个过渡措施，恢复正常堂食后就停外卖。

但是，基于以下三点决定继续做外卖：

1、主要根据市场变化。目前输入性疫情仍在影响消费信心，不能完全恢复往日正常的堂食，继续顺延外卖。

2、基于顾客的需求。疫情下顾客还是对酸菜鱼有需求，虽然恢复堂食，但需隔桌自然要排队，又不能让顾客感觉是在故意制造排队，以外卖满足顾客。

3、外卖不太伤品牌。疫期外卖的措施是11点半停外卖，以保证堂食体验，这样就不太伤品牌。另外堂食只能开一半，产能消耗不了，正好外卖来消耗。

就2020年的发展规划，九毛九称将进一步实行多品牌战略，其中太二仍为战略重点，并将眼光瞄向全球市场。

至于今年会不会有新品牌，九毛九称有合适的市场机会和合适的团队，就会考虑去做新品牌。

九毛九开店的策略是以品牌为先做顾客体验，先抢占一二线战略高地打品牌，然后下沉到三四线城市。

九毛九集团的多品牌模式：平台+事业部，总部成为资源共享平台，前端的品牌事业部独立运营，后台的财务、供应链、选址等8大资源协同共享。

正是基于这种机制，九毛九的多品牌策略下才能孵化出太二，容忍前端3人的品牌团队小心试错，一旦模式成功，后台沉淀的经验资源快速跟上。

所以，太二短短5年就能开到126家直营店，今年计划还要新开80家店要，未来重点拓展新市场，以建立全球范围的餐厅网络。

目前，九毛九餐厅处于转型期，没有哪个品牌能保持20年持续高速增长，既要快速开店还要保证成功。

所以，九毛九加强在华南现有市场的渗透力度，计划今年新开15家。

同时，还将结合其扩张计划，升级现有的中央厨房及其设备与设施，并在佛山新开一间中央厨房，支持未来开店。

就市场布局而言，九毛九旗下品牌均在国内，今年也将调研海外市场，试图向全球市场扩张。

3

小结

作为一家成立25年、在发展之初便确立多元化路径的餐饮公司，九毛九的商业模式与海底捞和呷哺呷哺截然相反。

这些已打通上市通路的餐饮企业，其发展历程多是先注重主品牌发展，待上市后进而谋求多元化，而九毛九却是先通过多元化扩大商业版图，然后寻求上市。

虽然殊途同归，但在投资者眼中，九毛九开创的这一发展模式却很“新鲜”。

因为尽管多元化已是国内餐饮行业转型升级最核心的方式之一，但能顺利实现多元化提升估值的企业却寥寥无几。

因此，九毛九是否能体现出投资价值取决于其在多元化的道路上能走多远，当然，一切根基在顾客的消费价值上。

-end-

来源 | 餐饮O2O
整编 | 小贝

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