远镜创投金戈：投资餐饮是最难的

  出   品  |  餐饮投融界 ( canyintrj )

作   者  |  郭燕青

相对而言，投资餐饮是最难的。

在投资了数十个项目，几乎涵盖全行业之后，远镜创投合伙人金戈得出以上结论。他说，投资餐饮需要更强的对品牌的信心。

成立于2013年的远镜创投，所投项目覆盖各行各业，尤其在消费及文化市场表现不俗，多个项目获十倍以上回报。在餐饮行业，曾投资麦多馅饼、丸初餐饮以及拼豆夜宵。

“与我们投资的其它项目相比，餐饮的回报属于中等偏下。”金戈说。

去年开始，餐饮市场的投资逐渐趋于平淡，多名投资人表示，短期内不再投资餐饮。但从宏观上看，我国餐饮业年平均增长率持续保持两位数，2018年餐饮市场规模高达4.2万亿元。

一方面是大环境的欣欣向荣，另一方面是资本对餐饮的看淡，在金戈看来，整个餐饮行业的市场机会是存在的，不确定的是退出渠道。

正因如此，远镜创投对餐饮持“谨慎看好”的态度。

金戈坚信，餐饮市场的前途是光明的。他以美国为例，从市场规模上看，美国市场的体量远远比不上中国，但美国的餐饮上市公司是餐饮市场的重要组成部分；从人们对餐饮的重视程度看，美国人对吃饭的重视程度也远不如中国人，中国人愿意在餐饮上花费更多的时间与金钱，中国人的社交似乎也是在餐厅完成的。

从理论上讲，中国餐饮市场有非常大的机会，未来一定会产生一批非常有价值的品牌。

“餐饮行业的空间是绝对存在的，只是时间问题。”金戈说，就餐饮而言，目前还有两个核心问题没有充分解决。一是退出渠道，尤其是大家对某知名餐饮品牌国内上市寄予厚望，而最终却换来“撤材料”，中断IPO。另一边海底捞在终于赴港上市后，每天的换手率非常低，交易很不活跃。这对所有境内投资人都是一个打击。

二是中国餐饮的合规化水平非常低。99%的餐饮不交税或者少交很多税费，在目前呼吁合规的背景下，选择合规，就会比竞争对手凭空多出10%-15%的成本，换句话说，任何一个合规的企业都是背着一个巨大的包袱在竞争。

鉴于以上两点，资本市场对餐饮处于“边走边看”的状态。但大的方向在变好，尤其是大城市、大品牌正在逐渐走向合规，餐饮行业的问题正在逐步得到解决。

对于最近两年崛起的新茶饮品类，金戈有自己的判断，他在基金内部坚决反对投资新茶饮。在他看来，新茶饮目前是个很热的品类，也很赚钱，但问题在于，它是一个短期的品类热潮，短期内有品类热潮的红利，五年之后呢，是不是所有人都还喝奶茶，是个未知数，因为这个品类在其它国家和地区都没有被证明过。

奶茶不像咖啡因，具有依赖性和成瘾性，加之本身又不是特别健康，与崇尚健康的发展方向相悖。

还有更关键的“赚钱”问题。商业地产出身的金戈，深谙各类门店的生存状态，对于商业地产来说，有的店属于引流店，这些店对商业地产有价值，我可以低租金引进来。而有的店则属于变现店，谁的租金高让谁进。目前的奶茶店，除了少数几个品牌有一些地产资金的优惠以外，大多说都属于变现店。

另外，生长于购物中心的奶茶店，最大的客流量依赖于购物中心，这也就意味着，大部分盈利会被购物中心拿走。

事实上，奶茶店本身的租金占比已经非常高，还面临到期租金更高的风险。

“投资餐饮需要更强的对品牌的信心。”金戈说，看餐饮，会用远超其他行业的苛责标准去选择，因为餐饮行业的竞争最激烈，可选标的非常多，用户厌倦的速度最快，需要不断的引入新品进行迭代，与此同时，餐饮的运营最重，复杂度最高。

另外，市场的判断也非常复杂。在中国，餐饮的南北差异很大，这对于口味多样化和分散化提出更高要求，很多品类其实不适合做全国推广，所以在分析的时候也要考虑这些问题。

金戈对今年餐饮的整体投资趋势非常乐观，他认为，整个市场蒸蒸日上，尤其是品牌到了更新换代的时候，实际上市场除了整体大规模增长以后，还有一个汰旧上新的过程，而上新的过程会有非常多的机会，会有一些新品牌崛起的机会，这个非常适合投资早期。

金戈透露，今年会关注一些可零售化餐饮，尤其是可渠道化的零售。

投资人与创始人的关系一直被津津乐道，投资人试图替创始人做决策的事情时有发生，对于投资人与创始人之间的意见分歧，金戈解释称，最重要的是选对创始人，我们选了他就是相信他，我可能有些事情我有我的观点，他有他的观点，但既然选择了他，就尊重他的结果，尊重他的选择，因为毕竟他才是创始人。

说到选择什么样的创始人，金戈认为看人是整个投资过程中最富有艺术性的部分，选择创始人，没有充分条件，只有必要条件，而他最看重两点，一是对成功有强烈的渴望，二是正直，有比较高的道德底线。

事实上，远镜创投在成立基金之前，曾完整地走过一个商业周期，历时八年，从0做到100亿元，再到最终的成功卖出，这个过程覆盖了从微观到宏观，从经营管理到战略决策的所有内容和环节，也几乎踩遍了零售连锁道路上所有的坑。

这种来自一线的零售连锁实战经验，对于连锁餐饮来说，其实相当于多了一个探路者，这远比资本本身更具价值。

对此，金戈似乎看得很淡，他说，我们的定位是附加值，帮忙，不添乱。如果创始人需要，我们愿意毫无保留地分享这些经验，如果不愿意听，没关系自己做，我们也愿意当一个陪伴者。

麦多食品有限公司创始人刘占华印证了这个说法：“从小生意做到大事业，之间的路蜿蜒漫长。这条路上，远镜既是伙伴，也是导师。他们丰富的零售经验在不断帮助我们走向正规，走向爆发。”

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