3月18日，劲仔食品集团股份有限公司（下称“劲仔食品”）发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营业收入11.11亿元，较上年同比增长22.21%；归属于上市公司股东的净利润8493.89万元，同比下跌17.76；而更能体现主营业务的归属于上市公司股东的扣非后净利润7531.74万元，同比增长0.97%。
显然，面对日趋扩容的休闲零食行业，作为上市企业，劲仔食品的表现显然不及大众预期。更为关键的是，面对行业竞争日趋激烈，劲仔食品未来形势也难言乐观。
复盘劲仔食品近几年业绩表现，2016年至2021年，公司营业收入分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元、8.95亿元、9.1亿元和11.11亿元；2017至2021年分别同比增长93.16%、4.99%、11.17%、1.6%和22.21%。
至此不难看出，劲仔食品的营收规模呈现逐年递增态势，并且继2020年正式登录资本市场后再创新高。若将2020年营收微增归结为疫情影响，那么2021年的双位数增长似乎也可以理解为前一年的低基数？
而从净利润层面看，2016年至2021年，公司归属净利润分别为2586万元、7566万元、1.15亿元、1.18亿元、1.03亿元和8493.89万元；17年至21年的同比增幅分别为192.58%、52.17%、2.85%、-12.78%和-17.76%。
也就是说，劲仔食品的净利润已经连续两年保持负增长态势了。对于2021年的净利润下降，劲仔食品在财报中解释称，主要是计入当期损益的政府补助减少2451.57万元，股份支付费用增加1009.35万元，合计影响利润总额减少3460.92万元。
即便是算上受上述因素带来的净利润减少额度，劲仔食品的净利润也不超过1.2亿元。值得一提的是，2021年，劲仔食品共获得与资产相关的政府补足1886.82万元，占到了归属净利润的22%以上。也就是说公司真正靠经营获得的净利润仅为6607.02万元。这对于一个营收超10亿的食品企业而言，盈利能力堪称孱弱。
但从具体产品层面看，劲仔食品2021年的表现也算得上优秀。
报告期内，劲仔食品的鱼制品、豆制品、禽肉制品及其他产品分别实现营收8.22亿元、1.43亿元、9750.69万元和3596.65万元，分别占到总体营收的74.01%、12.91%、8.78%和3.24%，分别同比增长15.94%、14.37%、64.49%和353.92%。
如此看来，鱼制品仍旧是劲仔食品的主要营收来源，另外，虽说各大品类营收都保持了较为理想的状态，其中禽肉制品销售收入首次进入公司亿元级单品行列；其他产品增速更是超过3倍，但由于体量并不大，对于公司整体贡献率也有限。
与此同时，劲仔食品多个产品毛利率出现下滑，这或是公司出现增收不增利的原因。财报显示，豆制品毛利率下降4.31%，主要是原料黄豆价格上涨以及新增短保豆干产品毛利率低于上年同期平均毛利率所致；禽肉制品毛利率下降5.08%，主要是部分原料价格上涨以及新产品上市初期毛利率较低所致；其他毛利率下降19.45%，主要是受产品结构以及新产品毛利率低于平均毛利率所致。
从区域上看，劲仔食品在国内各大区域都呈现了双位数增长，其中华中区域同比增幅达到了35.98%，公司表示主要是因为短保豆干等新品主要集中在华中，新品推广带动收入增
长所致。而受制于直销系统及线上直播新增收入的增加，公司直营模式营业收入也取得了133.41%的快速增长。
在财报中，劲仔食品引用中商产业研究院相关统计数据显示，卤制品行业规模从2016年的1982亿元增长至2020年的2540亿元，年均复合增长率为6.3%，其中休闲卤制品增速大于整体水平，预计2022年休闲卤制食品市场规模有望达1488亿元。
另外，2020年休闲卤味食品行业CR4约为20%，行业竞争格局仍较为分散。虽然劲仔食品在财报中表示2021年公司核心单品“劲仔小鱼”被专业机构认证为“全球销量领先的卤味零食”。但即便是算上整个上市企业，其在卤制食品的市占率尚不足1%，离真正的休闲零食头部品牌的差距显而易见。而若放眼至万亿级的休闲零食领域，劲仔食品更加渺小式微。
具体到主营品类层面，劲仔食品引援相关数据称，休闲鱼制品的零售总额约为200亿元，预计2030年将达到600亿元；休闲豆干制品行业规模已达到168亿元，预计到2025年，休闲豆干制品行业规模将达到246亿元。
并且，该企业还在财报中强调，2017年至2020年，公司休闲鱼制品品类的销售规模稳居休闲鱼制品领域行业第一。线上渠道来看，根据淘系(天猫、淘宝等)、京东平台数据统计显示，劲仔鱼制品销量连续多年均为即食鱼类零食行业第一。根据中国食品工业协会豆制品专业委员会相关文件，2020年公司豆制品销售额在国内休闲豆制品同行业排名前十名。
即便是各个细分赛道均处于高度分散的状态，但劲仔食品的优势也并不明显。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬就对食评方表示：“劲仔食品所处的细分赛道并不大，并且还处在不断细分的过程中，而该企业整体的产品创新迭代能力、速度和质量都不行；并且，从未来大健康角度看，劲仔食品的主营业务并不是一个可持续发展的品类市场。”
好在，劲仔食品似乎也意识到了这一点，其在财报中称，公司通过原料优势、营养元素添加、降脂降盐等工艺，满足消费者对休闲食品消费升级的营养、健康化的需求，报告期研发费用同比增长141.82%，食品研究院研发团队逐渐壮大，为产品升级、丰富产品矩阵提供了有力保障，也为更多热销产品提供了良好基础。但是目前来说，劲仔食品的新品并未在行业中掀起太大波澜，至于后效仍有待观察。
除此之外，整个休闲零食行业竞争早已白热化，尤其以三只松鼠、良品铺子、百草味等为代表的多品类经营品牌中，不乏有与劲仔食品高度相似的产品。
上述品牌不仅拥有强大的线上运营能力，并且均有自有渠道资源和更为强劲的分销渠道，这也是在规模层面劲仔食品难以匹敌的。反观劲仔食品，主要依托经销商渠道进行线下销售，终端和场景覆盖能力仍有待提升。
2021年，劲仔食品的经销商数量增长7.79%至1869家，线下销售营业收入也增长21.96%。但其经销模式收入为9.73亿元，占总体营收的87.55%，其中，前五大经销商的贡献就达到了1.45亿元，占总体营收的13.03%。据此估算，其剩余经销商户均收入约为44.42万元，质量算不上优秀，其成长性还有很大的提升空间。
因此，无论从品牌、品类还是渠道等多个维度看，劲仔食品未来要想在白热化的休闲零食赛道继续畅游，恐怕还需要花更多心思。
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